每經(jīng)記者｜張凌霄    每經(jīng)編輯｜高涵    

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當(dāng)?shù)貢r間9月8日，特斯拉（NASDAQ: TSLA）股價(jià)暴跌21.06%，報(bào)330.21美元，創(chuàng)下上市以來最大單日跌幅，市值縮水至3077億美元。市場分析認(rèn)為，特斯拉股價(jià)重挫的直接原因包括其未能加入標(biāo)普500指數(shù)，以及本月初宣布的50億美元股票的發(fā)售。

同一交易日，科技股領(lǐng)跌美股，延續(xù)了上周的跌勢，令納指進(jìn)入回調(diào)區(qū)間，并導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)錄得數(shù)月來最糟糕的三天降幅，在過去3個交易日下跌了10%。這是自去年8月以來納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)最差的三天。

有市場人士認(rèn)為，包括特斯拉在內(nèi)的科技股的疲軟源于人們對大型科技公司估值已上漲至不可持續(xù)水平的擔(dān)憂。

仍有希望入選標(biāo)普500

今年以來，特斯拉股價(jià)已累計(jì)上漲400%，并曾創(chuàng)下歷史新高。然而進(jìn)入9月以后，其股價(jià)結(jié)束了兇猛的漲勢，開始轉(zhuǎn)為下跌。截至周二收盤，該股票在本月共下跌33.74%，其市值蒸發(fā)約820億美元，這一數(shù)字甚至超過了福特汽車和通用汽車的市值總和。

市場認(rèn)為，造成特斯拉股價(jià)受挫的直接原因，包括公司在本月初公布的50億美元股票發(fā)售計(jì)劃以及未能被納入標(biāo)普500指數(shù)成分股。

9月1日，特斯拉宣布已與多家投行簽署了股票分銷協(xié)議，將銷售高達(dá)50億美元的股票，用于進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表以及一般公司的用途。9月8日，特斯拉稱已在9月4日完成了此次股票發(fā)行工作，最終結(jié)算預(yù)計(jì)將在9月9日完成。

此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)在上周五晚些時候宣布，將從9月21日起將在線零售商Etsy Inc.、科技公司Teradyne Inc.和制藥公司Catalent Inc.納入標(biāo)普500指數(shù)。而備受矚目的特斯拉卻未能在此次成分股調(diào)整中躋身該指數(shù)。

截至目前，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司和特斯拉均未對此事置評。

據(jù)《金融時報(bào)》報(bào)道，盡管特斯拉此次未加入標(biāo)普500指數(shù)，一些分析師仍然認(rèn)為，特斯拉可能會在9月底權(quán)重調(diào)整生效前被納入該指數(shù)。

高估值背離盈利能力

特斯拉作為當(dāng)前美股科技股板塊的明星股之一，一直被認(rèn)為極有希望被納入標(biāo)普500指數(shù)，這也是推動其股價(jià)長時間走高的因素之一。

事實(shí)上，根據(jù)特斯拉二季度財(cái)報(bào)，該公司已經(jīng)連續(xù)四個季度實(shí)現(xiàn)盈利，符合進(jìn)入標(biāo)普500指數(shù)的條件。而對于特斯拉此次被該指數(shù)拒之門外的原因，分析師們認(rèn)為是可能是由于特斯拉過高的估值與其盈利能力相背離。

目前特斯拉的估值已遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的平均水平，其股價(jià)達(dá)到了2020年預(yù)期利潤的230倍以上，而標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的平均市盈率為今年預(yù)期利潤的26倍。

相比于特斯拉的高估值，其盈利能力卻仍受到質(zhì)疑。

“盈利質(zhì)量可能是標(biāo)普道瓊斯指數(shù)委員會（在決定是否納入某只股票時所考慮）一個關(guān)鍵問題，”梅隆投資公司指數(shù)業(yè)務(wù)和策略主管斯蒂芬妮•希爾（Stephanie Hill）在標(biāo)普宣布變動決定前曾評論道。

希爾認(rèn)為，委員會可能也考慮到了特斯拉的回報(bào)可持續(xù)性。

目前特斯拉盈利的重要來源是監(jiān)管套利。今年二季度，特斯拉通過銷售排放信用獲得了4.28億美元的收入，凈利潤為1.04億美元。

希爾分析道：“特斯拉之所以能實(shí)現(xiàn)盈利，是因?yàn)樗蚱渌囍圃焐坛鍪哿吮O(jiān)管信用，而這些汽車制造商則需要補(bǔ)償才能達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)。”

科技股是“危險(xiǎn)的押注”？

毋庸置疑，特斯拉近期股價(jià)的大跌除了自身因素，也受到了科技股板塊整體下跌的影響。

上周五美股收跌，科技股領(lǐng)跌，美股結(jié)束了此前連續(xù)5周上漲的行情。本周二，科技股頹勢未止，繼續(xù)引領(lǐng)美股暴跌，這令納指進(jìn)入回調(diào)區(qū)間，并導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)錄得數(shù)月來最糟糕的三天降幅，在過去3個交易日下跌了10%。這是自去年8月以來納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)最差的三天。

分析認(rèn)為，市場一直對于科技股估值過高存在憂慮，本輪回調(diào)是市場的正常表現(xiàn)。此外，美國新財(cái)政刺激方案再度擱淺被認(rèn)為是影響美股股價(jià)上漲的因素。

本周二，美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇-麥康奈爾表示，他將提出一份精簡版共和黨抗疫刺激法案并安排參議院全會進(jìn)行投票，以打破抗疫救濟(jì)問題上持續(xù)一個月的僵局。但民主黨領(lǐng)導(dǎo)人迅速表示反對，稱其為政治噱頭。該法案預(yù)計(jì)將體現(xiàn)共和黨一個月前提出的1萬億美元提案的某些方面，估計(jì)規(guī)模為5000億至7000億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民主黨所希望的2.2萬億美元。

此外，《金融時報(bào)》報(bào)道稱，軟銀在過去一個月中利用股票衍生品在科技股上押下了巨額賭注，其在特斯拉、亞馬遜和微軟等大型科技股上所投入的巨額資金。一名銀行家將軟銀的期權(quán)購買行為形容為“危險(xiǎn)的押注”。

軟銀的舉動被認(rèn)為激發(fā)了大型科技股的瘋狂漲勢。同時，野村證券策略師Charlie McElligott認(rèn)為，這樣的期權(quán)買入熱潮使得美國股市仍容易受到進(jìn)一步波動的沖擊。若科技股繼續(xù)大幅下跌，也將對軟銀的策略造成更大的破壞。軟銀周三跌2.87%，連續(xù)第五個交易日下跌。

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