2017年一開始，“石化雙雄”便氣勢如虹，連續(xù)上漲，再現(xiàn)“暴力哥”的威力。而在去年第四季度，中國聯(lián)通、中國建筑也暴力拉升。對于上述幾只藍籌股的大漲，市場普遍認為混改或資產(chǎn)荒是主要推動因素，但若從籌碼變化的新角度去觀察，則會有一些新的發(fā)現(xiàn)。 A股頻現(xiàn)“暴力哥” 近期A股的藍籌躁動，其實開始于去年，比較明顯的是中國聯(lián)通和中國建筑。比如中國聯(lián)通在去年國慶節(jié)后開始暴力拉升，截至目前累計上漲85%。消息面上，此前中國聯(lián)通公告稱，公司的控股股東聯(lián)通集團正在研究和討論混改方案。中國建筑則從去年10月13日開始暴力拉升，在一個多月的時間里最高漲幅超八成，隨后有所回調(diào)。中國建筑的大漲與其獲安邦資產(chǎn)舉牌密切相關(guān)。 進入2017年，“石化雙雄”也加速上漲。2017年的前四個交易日，中國石化、中國石油均收出四連陽，分別上漲8%、5%。而在去年第四季度，“石化雙雄”已經(jīng)開始震蕩上行。2016年11月21日以來，中國石化累計大漲近兩成，中國石油累計也漲逾一成。 需要注意的是，上述幾位“暴力哥”的大漲，僅僅是結(jié)構(gòu)性行情，A股其他藍籌大多數(shù)并沒有同步大漲。那么，這幾只個股有無共同的特點呢？ 籌碼變化是先行指標 撇開消息面和宏觀資金面的影響，中國聯(lián)通、中國建筑、中國石化、中國石油等幾只藍籌股的暴力行情其實有著相同的特點，即均是在股東戶數(shù)（指A股股東戶數(shù)，下同）連續(xù)下降背景下發(fā)動的行情。 比如中國建筑，其2015年半年報時的股東戶數(shù)高達141.41萬戶，隨后一路下降。截至2016年三季報時，降至77.51萬戶，較2015年半年報時大降45%。股價方面，中國建筑在去年第二季度末企穩(wěn)，第四季度大幅拉升。中國聯(lián)通情況類似，2015年半年報時，其股東戶數(shù)高達90.96萬戶。隨后的幾個季度，總體上呈下降趨勢。截至2016年三季度末，降至60.91萬戶，較2015年半年報時大降33%。 值得注意的是，中國石油的股東戶數(shù)自2012年三季度以來連續(xù)下降，已連降17個季度，從2012年半年報的107.42萬戶降至2016年三季報的58.44萬戶，降幅達到45%。中國石化的股東戶數(shù)則在最近幾個季度一路下降，2016年三季報股東戶數(shù)為63.53萬戶，較2015年半年報的90.94萬戶下降三成。 另一方面，也有的藍籌股2016年三季度末股東戶數(shù)大幅增加，隨后其股價也出現(xiàn)下降。比如萬科A，其2016年第三季度末的股東戶數(shù)較2016年半年報增加近兩成，其股價在2016年第四季度橫盤后大跌。 當然，近期股價走強的藍籌股并沒有都出現(xiàn)上漲前股東戶數(shù)下降的現(xiàn)象，比如貴州茅臺就是個例外。貴州茅臺2016年三季報顯示，其當季末的股東戶數(shù)較2016年第二季度末增加近27%，且多家機構(gòu)在當年第三季度進行了減持。貴州茅臺股價在去年7月中旬起下跌了兩個多月，而近期則創(chuàng)出了歷史新高。有觀點認為，這顯然不可能是散戶推上去的，有可能是機構(gòu)吃回頭草在高位加倉。結(jié)合上述籌碼及股價信息分析，投資者對貴州茅臺或許需要重新認識。 以往的藍籌暴力行情 回顧A股歷史，藍籌股以往多次上演籌碼集中后大漲的好戲。比如2014年市場熱炒的“一帶一路”行情中，多只中字頭個股股價一飛沖天。這些個股中，不少個股大漲前，籌碼已較為集中。最典型的是中國交建，2012年一季報中，其A股股東戶數(shù)高達10.22萬戶，隨后總體上一路下降，一度降至6萬戶以下，2014年半年報中，也僅6.13萬戶。其他個股中，中國鐵建、中國中鐵等個股也經(jīng)歷過股東戶數(shù)由多到少的過程。 同樣是2014年底的行情中，券商股普遍暴漲，不少券商股在拉升前也經(jīng)歷過籌碼由分散到集中的過程。例如中信證券的情況比較明顯，2012年一季度末，其股東戶數(shù)高達69.16萬戶，在2014年三季度末，降至53.18萬戶。而其股價的明顯拉升，也是從2014年第四季度開始。 較近的例子中，2016年下半年，煤炭板塊龍頭股中國神華、鋼鐵板塊龍頭股寶鋼股份均觸底反彈，大幅上漲，兩者最大漲幅分別超過三成、超過四成。而從股東戶數(shù)來看，這兩只個股最近幾個季度也是連續(xù)下降，比如寶鋼股份2016年第二季度末的股東戶數(shù)較2015年一季度末的股東戶數(shù)下降近三成。 籌碼變化與股價的關(guān)系 市場觀點通常認為，上市公司股東戶數(shù)減少，意味著主力在收集籌碼。但是，籌碼收集到什么時候，各方才會推動股價大漲呢？從上述個股分析，主要有兩種情況，一是股東戶數(shù)連續(xù)多個季度持續(xù)下降，從量變達到質(zhì)變的效果，而在股價拉升前的一個季度，股東戶數(shù)并沒有明顯下降，如中國神華在2016年第三季度開始的拉升即屬于這種情況。另一種情況是股價拉升前，股東戶數(shù)突然明顯下降，比如中國聯(lián)通在2016年第三季度末股東戶數(shù)降幅較前一個季度明顯增加，隨后在2016年第四季度，其股價開始大幅拉升。 而在上市公司股價大漲后，股東戶數(shù)也會有兩種變化，一是在股價大漲的同時，股東戶數(shù)也急劇增加，顯示散戶也在大量買入。但此后隨著股價大幅下跌，這些公司的股東戶數(shù)也會大幅下降。比如上述“一帶一路”概念股中國交建等，在2014年至2015年的行情中即出現(xiàn)這種情況。另一種情況是，不管股價如何波動，股東戶數(shù)總體上一路下降。比如中國石油、寶鋼股份近幾年的情況即是如此。 掘金籌碼集中個股 那么，目前哪些籌碼集中的個股具有投資機會呢？海通證券荀玉根指出，從籌碼角度看，2012年至今，石油石化板塊龍頭股的股東戶數(shù)已經(jīng)大幅降低，籌碼高度集中。另外，未來原油價格中長期仍有望延續(xù)震蕩上行趨勢，原因在于原油供給側(cè)的積極變化已經(jīng)出現(xiàn)。除了油價上漲以外，中石油、中石化內(nèi)部也在加速推進國企改革。“一帶一路”國家戰(zhàn)略的不斷推進也有利于我國油服、天然氣等產(chǎn)業(yè)的海外擴張和發(fā)展，為我國油氣產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的發(fā)展空間和機遇。 另外，根據(jù)記者統(tǒng)計，目前滬深兩市最新市值最大的前100只個股中，超過七成個股2016年第三季度末的股東戶數(shù)較第二季度末下降。剔除次新股后，長安汽車降幅最大，超過兩成；另外，海螺水泥、長城汽車等降幅接近兩成；海通證券、上汽集團、上海石化、中國太保、蘇寧云商、世紀游輪等降幅超過一成?？傮w上看，這些個股2016年第四季度以來股價多數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健。