每經(jīng)編輯｜柴剛

◎每經(jīng)記者萬敏

央行10月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國外匯儲備余額為3.514萬億美元，同比下降432.6億美元，這是我國外匯儲備連續(xù)第五個月下降，但降幅較上月有所放緩。8月，我國外匯儲備減少939億美元，單月降幅創(chuàng)歷史記錄。

目前，盡管外儲降幅趨緩以及美聯(lián)儲加息預期延遲，在客觀上給中國的貨幣政策提供了一定的回旋余地，但寬松預期依然存在。與此同時，有國際投行也預估中國央行明年將降息兩次。

央行最新數(shù)據(jù)還顯示，中國9月底黃金儲備為612億美元，相比8月底的618亦美元略降1%。

民生證券的研報認為，9月外儲下降432億美元，連續(xù)5個月下降，但降幅放緩。短期看，人民幣貶值預期回落，外儲下坡跑已基本穩(wěn)住。中期看，美元流動性從寬松到緊縮，新興市場受到資本流出沖擊，人民幣難以獨善其身，未來仍是以6.5為底線的雙向波動趨勢。長期來看，人民幣不具有貶值基礎。

“9月央行口徑外匯儲備余額減少432億美元，據(jù)此可以推測9月的結(jié)售匯逆差規(guī)模應該在400億~500億美元之間，外匯占款負增長約2500~3500億元人民幣，逆差規(guī)模較上個月明顯收縮。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，國內(nèi)來看，9月仍屬所謂匯改后的磨合期，經(jīng)濟主體出于避險等需求購匯的意愿強，結(jié)匯意愿弱。但央行對遠期購匯收取保證金等逆周期宏觀審慎措施也開始發(fā)揮作用，一定程度減少了恐慌性和投機性購匯需求，有助于穩(wěn)定市場預期。

美聯(lián)儲9月并未作出加息的決定，但年內(nèi)其是否加息以及何時加息，仍然影響著全球市場的流動性。

謝亞軒認為，國際方面來看，美聯(lián)儲議息會議推遲作出加息決定，美國貨幣政策帶來的不確定性，全球仍處于美元流動性收縮的過程中，情況未出現(xiàn)趨勢性的逆轉(zhuǎn)，包括中國在內(nèi)的多個新興經(jīng)濟體繼續(xù)出現(xiàn)資本外流的局面。預計未來數(shù)月中國的外匯儲備仍然可能出現(xiàn)小幅負增長，但規(guī)模可能進一步收窄。

資本持續(xù)流出或加重國內(nèi)調(diào)降存款準備金率的壓力，9月6日起降準以后，我國大型金融機構的存款準備金率水平為18%，中小金融機構準備金率水平14.5%，仍有進一步下調(diào)的空間。

野村中國區(qū)首席經(jīng)濟學家趙揚10月6日表示，雖然失業(yè)和金融風險明年將上升，但中國經(jīng)濟依然不會硬著陸。野村將中國2015年GDP增速預估從6.9%下調(diào)至6.8%。該機構還預計，中國央行2016年將降息兩次，每次下調(diào)25個基點。