每經(jīng)記者｜于垚峰    每經(jīng)編輯｜張益銘    

10月29日，正邦科技（002157.SZ，股價(jià)2.96元，市值273.8億元）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)收106.58億元，同比增長(zhǎng)82.58%，飼料與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)復(fù)蘇帶動(dòng)銷(xiāo)量顯著上升；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅826.56萬(wàn)元，同比下降97.25%，呈現(xiàn)鮮明的“增收不增利”態(tài)勢(shì)。

同日發(fā)布的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告顯示，公司基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)3.96億元，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3.03億元、信用減值損失9340.24萬(wàn)元，直接影響公司2025年前三季度利潤(rùn)總額。

前三季度“增收不增利”

正邦科技2025年前三季度的營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，展現(xiàn)出業(yè)務(wù)復(fù)蘇的勢(shì)頭。報(bào)告顯示，公司1—9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入達(dá)106.58億元，較2024年同期增長(zhǎng)82.58%；其中第三季度單季營(yíng)收38.2億元，同比增幅也達(dá)46.11%。公司在報(bào)告中解釋?zhuān)瑺I(yíng)收增長(zhǎng)的核心原因是“飼料及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，銷(xiāo)量及收入大幅上升”，這意味著此前受市場(chǎng)環(huán)境影響的核心業(yè)務(wù)已逐步回歸正軌。

但盈利端的表現(xiàn)卻與營(yíng)收形成強(qiáng)烈反差，“增收不增利”問(wèn)題突出。2025年前三季度，正邦科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為826.56萬(wàn)元，較2024年同期的3.01億元大幅下降97.25%。僅從第三季度來(lái)看，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降幅達(dá)145.17%，相當(dāng)于單季凈虧近1.93億元。

盈利下滑的背后，是多重成本與損失的疊加壓力。首先是營(yíng)業(yè)成本的同步增長(zhǎng)，公司1—9月?tīng)I(yíng)業(yè)成本達(dá)93.4億元，同比增長(zhǎng)82.95%，與營(yíng)收增幅基本持平，未能通過(guò)規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，擠壓了利潤(rùn)空間。其次是投資收益的大幅減少，前三季投資收益為3.05億元，同比下降62.48%，公司解釋為“本期重整裁定金額較上年同期減少”，而投資收益的縮水進(jìn)一步削弱了盈利支撐。

此外，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)也加劇了盈利壓力。2025年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1.77億元，同比增長(zhǎng)33.90%，主要因“本期計(jì)提留債利息等所致”。

計(jì)提資產(chǎn)減值3.96億元

在發(fā)布三季度報(bào)告的同時(shí)，正邦科技同步披露《關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告》，明確2025年前三季度合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.96億元。

從減值結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要分為兩大板塊：信用減值損失與資產(chǎn)減值損失。其中，信用減值損失合計(jì)9340.24萬(wàn)元，包括應(yīng)收賬款壞賬損失462.05萬(wàn)元、其他應(yīng)收款壞賬損失8878.19萬(wàn)元。其他應(yīng)收款壞賬損失占信用減值損失的比例超95%，成為信用減值的主要來(lái)源。公司在公告中說(shuō)明，對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)，會(huì)先對(duì)存在爭(zhēng)議、涉及訴訟或債務(wù)人可能無(wú)法還款的款項(xiàng)單獨(dú)評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法單獨(dú)評(píng)估的則按“賬齡組合”“合并范圍內(nèi)關(guān)聯(lián)方組合”等分類(lèi)，結(jié)合歷史信用損失經(jīng)驗(yàn)與未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期計(jì)量壞賬準(zhǔn)備。

另一大減值板塊是資產(chǎn)減值損失，合計(jì)3.03億元，且全部為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。正邦科技解釋?zhuān)瑢?duì)于數(shù)量繁多、單價(jià)較低的存貨會(huì)按類(lèi)別計(jì)提，難以區(qū)分的按產(chǎn)品系列合并計(jì)提，消耗性生物資產(chǎn)也按此原則計(jì)量。

從對(duì)業(yè)績(jī)的影響來(lái)看，此次3.96億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備直接拖累利潤(rùn)。公告明確，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備影響2025年1—9月利潤(rùn)總額3.03億元，應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備影響利潤(rùn)總額9340.24萬(wàn)元，合計(jì)影響利潤(rùn)總額3.96億元。若剔除這部分減值影響，公司前三季利潤(rùn)總額或可大幅改善。

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