每經記者｜李蕾    每經編輯｜葉峰    

《每日經濟新聞》記者獲悉，近日長江商學院發(fā)布了2025年第三季度《投資者情緒調查報告》（以下簡稱《報告》），這也是長江商學院第18次發(fā)布投資者情緒調查報告。

《報告》顯示，與2025年4月調查相比，投資者對股票市場的情緒有所回暖，認為A股會上漲的意見占比約63.1%，提高1.6個百分點；同時，近期A股的上漲行情推動了受訪者對股市的投資積極性，本期（編者注：指2025年第三季度，下同）愿意投資股票的凈增加人數占比約18.9%，比上期提高了6.2個百分點。受訪者對經濟增長和上市公司凈利潤增速的預期好于上期調查結果。

同時，《報告》還指出，A股上漲主要來自估值的修復，背后有三大因素推動，包括國家政策支持、技術創(chuàng)新驅動、市場對中國經濟與科技自主發(fā)展能力的信心增強等。

受訪者對A股情緒有所回暖，對經濟增長和A股上市公司凈利潤增速預期提高

《報告》顯示，自2024年四季度以來，國家監(jiān)管機構出臺了一系列提振股市的措施，A股隨即迎來了上漲趨勢，從2024年8月至12月，上證綜指上漲17.9%，深證綜指上漲26.8%。步入2025年，自5月起，市場重新企穩(wěn)并展開新一輪反彈，上證綜指5月至8月上漲17.7%，前8個月累計上漲15.1%；深證綜指5月至8月上漲27.6%，前8個月累計上漲24.8%。

投資者情緒變化方向與A股市場走勢基本吻合，但變化的幅度比資本市場小。2024年11月，在政策引發(fā)A股上漲行情的影響下，受訪者情緒顯著提升。本期，受訪者情緒再次回暖：2025年9月，認為A股會上漲的意見占比約63.1%，比2025年4月提高了1.6個百分點，比2024年7月提高了15.6個百分點。本期，對A股的預期回報率約1.6%，比2025年4月提高了1個百分點，比2024年7月提高了5.6個百分點。

近期A股的上漲行情也推動了受訪者對股市的投資積極性。本期，愿意投資股票的凈增加人數占比約18.9%（散戶和金融機構分別為18.2%和20.1%），比上期提高了6.2個百分點（散戶和金融機構分別提高4.2個百分點和9.2個百分點）。愿意投資股票型基金的凈增加人數占比約14.5%（散戶和金融機構分別為15.9%和12.3%），比上期提高了5.5個百分點（散戶和金融機構分別提高4.2個百分點和7.6個百分點）。

《報告》還指出，受訪者對經濟增長和上市公司凈利潤增速的預期好于上期。約47.8%的受訪者認為A股未來凈利潤增速能超過10%，比上期提高6.6個百分點，對A股凈利潤的預期增速約10.7%，比上期提高1.3個百分點。

A股上漲主要來自估值修復，背后有三大因素推動

長江商學院此次發(fā)布的《報告》還顯示，本輪A股上漲主要來自估值的修復，而A股估值的修復主要受到三大因素的推動。

首先是政策層面。自去年四季度以來，央行多次釋放流動性，為股市走強創(chuàng)造了有利環(huán)境。2024年9月與2025年5月，央行分別下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，兩次降準估計合計釋放約2萬億元人民幣。Wind數據顯示，2025年前八個月，央行通過公開市場操作凈投放貨幣約1.6萬億元。此外，2024年9月和2025年1月，央行聯合其他五部門出臺相關政策，明確提出要引導和推動保險資金、社?；?、養(yǎng)老金、公募基金等中長期資金加大對股市的配置力度。

其次，在國家政策支持、技術創(chuàng)新驅動等因素的驅動下，近年來，我國科技創(chuàng)新企業(yè)不斷取得突破性進展，涌現出一批具有全球影響力的企業(yè)，尤其是2025年，宇樹機器人、大疆無人機、新能源汽車、DeepSeek等高科技企業(yè)，不僅在國內市場占有重要地位，也受到了國際市場的廣泛關注。受此影響，相關板塊表現強勁，帶動市場整體情緒上行。截至2025年8月，A股半導體、計算機及通信設備、自動化設備、電子及電子元件、工業(yè)金屬等板塊股價同比漲幅都在60%以上。

提振估值的第三個因素來自這次中美貿易摩擦期間，我國采取的應對策略所展現出的前瞻性、系統(tǒng)性和精準性，顯著增強了市場對中國經濟與科技自主發(fā)展能力的信心。

封面圖片來源：每日經濟新聞