每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

9月17日，生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)召開，生豬產(chǎn)能調(diào)控預(yù)期落地，養(yǎng)殖ETF（159865）迎布局機(jī)會(huì)。資金積極布局，近5日凈流入超5億元。養(yǎng)殖ETF（159865）含“豬”量約60%，規(guī)模超50億居同類產(chǎn)品第一。

生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)召開，養(yǎng)殖產(chǎn)能或加速去化

9月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)。會(huì)議明確產(chǎn)能調(diào)控細(xì)則，將減產(chǎn)任務(wù)分解落實(shí)到各養(yǎng)殖主體，明確完成時(shí)限，并配套未達(dá)標(biāo)的懲戒措施。

本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，生豬產(chǎn)能調(diào)控是生豬價(jià)格調(diào)控體系的重要組成部分，而生豬價(jià)格調(diào)控又隸屬于更宏觀的物價(jià)調(diào)控體系，其根本目標(biāo)在于提振CPI。豬肉作為對(duì)CPI影響最大的單一權(quán)重商品，具有關(guān)鍵意義。年內(nèi)相關(guān)政策主要聚焦“控二育”，此次會(huì)議進(jìn)一步將“控能繁”任務(wù)細(xì)化并分配至各養(yǎng)殖主體，要求頭部25家集團(tuán)在年底前減產(chǎn)100萬頭。對(duì)于其他養(yǎng)殖主體，各部門聯(lián)動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一管控；對(duì)進(jìn)度不達(dá)標(biāo)者，將通過停補(bǔ)貼、停信貸等措施予以懲戒。相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，此次會(huì)議標(biāo)志行業(yè)產(chǎn)能有望進(jìn)入加速去化階段。

截至9月16日，生豬價(jià)格降至13.1元/千克，養(yǎng)殖利潤(rùn)基本回到盈虧平衡附近。仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)自7月起已連續(xù)兩月為負(fù)，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)年內(nèi)回落至16.8元/頭。結(jié)合10個(gè)月以前的能繁母豬存欄判斷，四季度生豬供應(yīng)仍較充裕，行業(yè)面臨被動(dòng)去化壓力。在政策端的產(chǎn)能調(diào)控與市場(chǎng)化調(diào)節(jié)共同作用下，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化有望加速，板塊或迎來配置窗口。

“反內(nèi)卷”政策持續(xù)，養(yǎng)殖行業(yè)盈利周期有望延長(zhǎng)

2025Q2以來，國(guó)家發(fā)改委等部門針對(duì)生豬行業(yè)持續(xù)低迷及市場(chǎng)波動(dòng)問題，出臺(tái)了一系列產(chǎn)能調(diào)控政策，核心內(nèi)容聚焦于能繁母豬存欄量壓減和二次育肥行為規(guī)范兩方面。政策旨在通過源頭調(diào)控穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，減少投機(jī)性操作，促進(jìn)行業(yè)供需平衡和健康發(fā)展。

興業(yè)證券表示，中長(zhǎng)期養(yǎng)豬行業(yè)有望進(jìn)入盈利周期延長(zhǎng)、波動(dòng)減弱的新發(fā)展階段。未來在政策約束與市場(chǎng)機(jī)制的雙重作用下，國(guó)內(nèi)母豬存欄在調(diào)減后或逐步趨于穩(wěn)定。再疊加養(yǎng)殖效率提升、成本管控強(qiáng)化以及消費(fèi)端剛性需求支撐，生豬養(yǎng)殖業(yè)在供需格局改善后有望步入盈利周期延長(zhǎng)、波動(dòng)趨緩的新階段，整體進(jìn)入效率驅(qū)動(dòng)盈利的良性發(fā)展軌道。

關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）投資機(jī)會(huì)，含“豬”量約60%，同類規(guī)模第一

含“豬”量高，規(guī)模超50億居同類產(chǎn)品第一的養(yǎng)殖ETF（159865）近期資金關(guān)注度較高。公司業(yè)績(jī)方面，隨著去年生豬市場(chǎng)行情回暖，上市豬企業(yè)績(jī)逐步改善，行業(yè)樂觀情緒抬頭。

展望未來，隨著產(chǎn)能去化持續(xù)推進(jìn)，疊加當(dāng)前養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位區(qū)間，我們判斷行業(yè)正步入較優(yōu)配置窗口，性價(jià)比凸顯。在配置層面，可考慮以“生豬含量”約60%的養(yǎng)殖ETF（159865）參與布局。

注：數(shù)據(jù)來源iFinD，截至2025.9.16，養(yǎng)殖ETF規(guī)模為53.95億元，在同類10只產(chǎn)品中排名第一。