8月28日，伊利股份（600887.SH）披露2025年半年度報告。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入619.33億元，同比增長3.37%；扣非歸母凈利潤70.16億元，同比大增31.78%，創(chuàng)下上市以來同期最高水平。

面對消費市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整與成本端壓力，伊利依然交出穩(wěn)健答卷，在鞏固液態(tài)奶傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，奶粉、奶酪、冷飲等品類快速增長。尼爾森與星圖第三方零研數(shù)據(jù)綜合顯示，半年報告期，嬰幼兒奶粉更是實現(xiàn)歷史性突破，奪得中國市場份額第一；液奶和冷飲穩(wěn)居品類第一，全面領(lǐng)跑行業(yè)。國際化戰(zhàn)略與健康食品新業(yè)務(wù)亦展現(xiàn)活力，形成多元驅(qū)動的增長格局。

公司在業(yè)績說明會上重申9%利潤率目標，并表示今年分紅有望再創(chuàng)新高，釋放出穿越周期、穩(wěn)健增長的積極信號。

嬰幼兒奶粉躍居中國市場第一 拿下奶粉“大滿貫”

如果說液態(tài)奶奠定了伊利的行業(yè)地位，冷飲是伊利的長期優(yōu)勢品類，那么正在成長中的奶粉、奶酪業(yè)務(wù)，則為公司注入了新的活力。

半年報顯示，伊利奶粉業(yè)務(wù)的表現(xiàn)尤為搶眼。上半年，奶粉及奶制品收入達到165.78億元，同比增長14.26%，整體市場份額位居行業(yè)第一，在總營收中的比重進一步提升。

尤其在嬰幼兒奶粉方面，公司依托母乳研究數(shù)據(jù)庫和科技創(chuàng)新，推出“金領(lǐng)冠”塞納牧娟姍有機奶粉及“托菲兒”敏護特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品，實現(xiàn)零售額市場份額18.1%，較上年同期提升1.3個百分點，奪得全國零售額市場份額一。

伊利表示，“嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司發(fā)展的重要支柱，持續(xù)為公司創(chuàng)造收入和盈利，其業(yè)務(wù)的收入占比在今年上半年也再次提升，從幾年前戰(zhàn)略資源聚焦后，現(xiàn)在業(yè)務(wù)也取得了高質(zhì)量的回報?！?/p>

成人奶粉市場份額持續(xù)擴大，上半年實現(xiàn)雙位數(shù)增長。據(jù)尼爾森等第三方零售數(shù)據(jù)綜合顯示，伊利成人粉業(yè)務(wù)的零售份額達到26.1%，居行業(yè)第一。至此，伊利拿下嬰幼兒奶粉、成人奶粉“大滿貫”。

伴隨著嬰幼兒營養(yǎng)品和成人營養(yǎng)品的高端化趨勢，部分消費者對優(yōu)質(zhì)蛋白的價值認同感增強，科學(xué)營養(yǎng)意識得以提升。在這個背景下，伊利以“藥食同源”理念為新突破點的“欣活”品牌和主打“均膳營養(yǎng)羊奶粉”和“免疫球蛋白羊奶粉”的“倍暢”羊奶粉等品牌，均實現(xiàn)快速增長，其中羊奶粉營收增長30%以上。

奶酪及乳脂業(yè)務(wù)也在兒童零食、成人零食及餐飲應(yīng)用場景中持續(xù)擴張，全渠道零售額市場份額達到15.2%，其中餐飲渠道和兒童零食需求的拉動尤為顯著。隨著消費習(xí)慣逐步養(yǎng)成，奶酪正在從“小眾嘗鮮”走向“日常必需”，伊利也借助這一趨勢擴大市場份額。

此外，冷飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入82.29億元，同比增長12.39%，線上、線下零售額市場份額均為行業(yè)第一。創(chuàng)新產(chǎn)品如“巧樂茲”芋泥糯茲茲雪糕、“冰工廠”食用冰杯滿足消費者個性化和DIY需求，在夏季消費場景中表現(xiàn)突出。與山姆會員店合作推出“生牛乳綠豆雪糕”，成為山姆冰品品類銷售冠軍。

伊利表示，將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。過去五年，奶粉及奶制品占比已從2019年的11%提升至27%?！拔磥?，嬰配粉、成人粉、奶酪等業(yè)務(wù)還會保持較快的增長，這不僅有助于提升公司毛利率，也會隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，優(yōu)化自身的盈利能力?！?/p>

整體來看，伊利的“第二增長曲線”正逐漸成型，由奶粉、奶酪等組成的陣地，正與液態(tài)奶一道，為公司帶來結(jié)構(gòu)性增長動力。

國際化提速：海外市場高增，全球布局深化

除了國內(nèi)市場，伊利的目光正越來越多投向全球。報告期內(nèi)，海外冷飲業(yè)務(wù)營收同比增長14.4%，嬰幼兒羊奶粉業(yè)務(wù)營收增長65.7%。印尼、泰國作為公司在馬來群島及中南半島的核心市場，本土化策略逐步兌現(xiàn)，市場份額持續(xù)提升；北美、中東等地區(qū)的嬰幼兒奶粉市場也持續(xù)突破，品牌國際聲譽不斷增強。

在東南亞，伊利的冷飲業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其突出。伊利泰國子公司的冰淇淋年產(chǎn)量已達2萬噸，近三年年均銷售額增長率超過13.7%，其旗下Cremo系列冰淇淋成為泰國冰淇淋市場中增速最快的品牌之一，穩(wěn)居市場前三甲。

除了與中國市場形成有效協(xié)同外，伊利還構(gòu)建多層次國際化銷售網(wǎng)絡(luò)，進一步提升公司在北美、歐洲、大洋洲、中東等地區(qū)的國際市場的參與度和競爭力，其國際化戰(zhàn)略已從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“建體系”。

在乳業(yè)資源稟賦優(yōu)勢明顯的大洋洲，伊利集團通過位于新西蘭南島的大洋洲乳業(yè)基地，打造全球領(lǐng)先的一體化乳業(yè)基地。在歐洲，伊利已經(jīng)構(gòu)建起以伊利歐洲創(chuàng)新中心、荷蘭瓦赫寧根大學(xué)、英國劍橋大學(xué)等頂尖機構(gòu)為核心的創(chuàng)新矩陣，成為中歐乳業(yè)創(chuàng)新融合的關(guān)鍵樞紐。

值得注意的是，伊利的全球化布局并非單向擴張，而是一種多向能力建設(shè)：在資源端，整合全球優(yōu)質(zhì)原料，確保產(chǎn)品品質(zhì)持續(xù)提升；在創(chuàng)新端，匯聚前沿科研力量，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力，反哺全球市場；在市場端，通過深度本地化運營與全球渠道協(xié)同，快速響應(yīng)多元消費需求，提升海外市場滲透力與品牌影響力。

今年5月，伊利在香港舉行了金領(lǐng)冠全球新品發(fā)布會，推出三款嬰幼兒配方奶粉新品，并與零售連鎖巨頭萬寧達成合作，全面進入200余家門店及線上渠道。這不僅是產(chǎn)品出海，更是科研與品牌影響力的輸出。發(fā)布會上，伊利全球母嬰營養(yǎng)研究中心同步發(fā)布了13項母乳研究成果，強化了“科研驅(qū)動國際化”的路線。

目前，伊利在全球擁有15個研發(fā)創(chuàng)新中心、81個生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60多個國家和地區(qū)，全球合作伙伴總計2000多家，遍及6大洲，分布在39個國家。伊利的國際化布局正在從“賣產(chǎn)品”走向“全球共建”，通過培養(yǎng)本地人才、融入當?shù)厝闃I(yè)生態(tài)、共建上下游供應(yīng)鏈，并借助公益與可持續(xù)發(fā)展舉措建立長期信任，其在國際市場的擴張與協(xié)同為未來打開了更廣闊的增長空間。

健康食品業(yè)務(wù)加速，構(gòu)建高緯度護城河

基本盤穩(wěn)定向好之外，伊利不斷豐富產(chǎn)品矩陣，積極拓展非乳業(yè)務(wù)的布局，圍繞牛肉、寵物食品、餐飲烘焙原料、茶飲及西餐乳品供應(yīng)等高潛力領(lǐng)域多元布局，構(gòu)建跨產(chǎn)業(yè)的新增長曲線與更高維度的競爭護城河。

礦泉水和茶飲板塊表現(xiàn)出色。自伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養(yǎng)生水等創(chuàng)新產(chǎn)品獲得市場高度認可后，上半年公司又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍及專為嬰幼兒打造的“泉愛寶貝”低鈉淡礦水，進一步豐富產(chǎn)品矩陣，推動水飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙位數(shù)高速增長與此同時，公司還在試水牛肉、牛肉干、牛脆脆等高蛋白休閑食品，盡管規(guī)模尚小，但切合健康飲食的大趨勢，未來有望成為新的業(yè)務(wù)補充。

可以看到，健康食品新業(yè)務(wù)雖處起步階段，但已展現(xiàn)出一定成長性。它們不僅豐富了伊利的產(chǎn)品矩陣，也為公司帶來更多抵御市場波動的可能性。

伊利表示，將堅持以創(chuàng)新滿足更多消費者多元化需求，進一步挖掘產(chǎn)品創(chuàng)新升級空間。伊利表示，若下半年行業(yè)需求有更好的恢復(fù)，公司也一定會努力實現(xiàn)更好的業(yè)績。

從半年報來看，伊利已不再只是依賴液態(tài)奶的傳統(tǒng)巨頭，而是通過多元業(yè)務(wù)與國際化戰(zhàn)略，構(gòu)建出更具韌性和想象力的增長路徑。對一家正在加速走向全球的中國乳企而言，這份財報既是一份成績單，更是一份未來藍圖。

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