每經(jīng)編輯｜蒙錦濤    

2025年，對中國金融業(yè)而言注定是一個不平凡的年份。截至上半年，中央?yún)R金公司旗下證券公司已擴展至八家之多。而伴隨著證券行業(yè)掀起并購浪潮，“證券航母”正在緩緩向我們駛來。然而，金融黑灰產(chǎn)這一潛藏的暗流，正在肆意擾動著這艘金融巨輪的前行。

盡管金融市場監(jiān)管已日趨嚴格，但證券行業(yè)依然面臨著來自“惡意代理維權(quán)”團伙的嚴峻挑戰(zhàn)。這些團伙通過信息竊取、偽造證據(jù)、虛假投訴等一系列不法手段，不僅嚴重擾亂了市場的正常秩序，更對廣大投資者的合法權(quán)益造成了嚴重的侵害。

為了進一步打擊和遏制此類違法行為，打擊證券領(lǐng)域惡意維權(quán)聯(lián)盟、上海利多星證券咨詢有限公司聯(lián)合權(quán)威財經(jīng)媒體每日經(jīng)濟新聞，于2025年8月29日在上海中國金融信息中心共同舉辦“合規(guī)共生 協(xié)同防御”主題研討會暨打擊證券領(lǐng)域惡意維權(quán)聯(lián)盟揭牌儀式，此次研討會上首次重磅發(fā)布《2025證券行業(yè)惡意代理維權(quán)治理研究報告》（以下簡稱《研究報告》）。該報告系統(tǒng)性揭示了黑灰產(chǎn)的運作模式和內(nèi)在邏輯，并提出一系列切實可行的治理措施，旨在為證券行業(yè)的規(guī)范化治理提供一份內(nèi)容詳實有理有據(jù)的參考指南。

黑灰產(chǎn)肆虐

擾亂市場秩序

在金融市場日益復(fù)雜多變的今天，證券行業(yè)作為金融市場的重要組成部分，其健康發(fā)展直接關(guān)系到整個金融體系的穩(wěn)定。然而，近年來，隨著P2P行業(yè)的崩塌和一些金融案件的曝光，疊加外部環(huán)境的變化，我國金融市場的風(fēng)險不斷累積，投資者信心受挫。在此背景下，一些不法分子看到了“商機”，紛紛涌入相關(guān)行業(yè)，利用投資者的無助和恐慌，形成了一批具備豐富客戶信息和嫻熟施壓技巧的黑灰產(chǎn)團伙。

這些團伙通過非法手段獲取客戶的敏感信息，如身份證號碼、交易記錄等，進而制造大量的“虛假投訴”。他們利用各種渠道向金融機構(gòu)施加壓力，要求金融機構(gòu)退還投資者的投資款項，甚至要求天價賠償。這些惡意投訴不僅給金融機構(gòu)帶來了巨大的經(jīng)濟損失，更嚴重擾亂了市場的正常秩序。據(jù)不完全統(tǒng)計，證券投資咨詢行業(yè)退費金額持續(xù)攀升，年退費金額從2021年的13.48億元飆升至2024年的32億元，黑灰產(chǎn)從中非法獲取營業(yè)收入超3.84億元。

惡意代理維權(quán)成為行業(yè)退費金額攀升的關(guān)鍵貢獻者，相關(guān)案例數(shù)據(jù)顯示，其中惡意投訴造成的退費占比從2022年的45.6%上升至2024年的51.4%，對證券行業(yè)的健康發(fā)展構(gòu)成了嚴重威脅。

更為嚴重的是，這些黑灰產(chǎn)團伙的行為還加劇了投資者與金融機構(gòu)之間的信任危機。一些投資者在不當(dāng)操作遭受損失后，正處在情緒化當(dāng)口，此時更容易被這些團伙利用，成為他們謀取不正當(dāng)利益的工具。這不僅損害了投資者自身的合法權(quán)益，更破壞了金融市場的公平、公正和透明。

報告亮點呈現(xiàn)

深度剖析黑灰產(chǎn)全鏈條

《研究報告》首次完整呈現(xiàn)惡意代理維權(quán)的“四代演進”路徑，詳細剖析了黑灰產(chǎn)從最初的電話騷擾，到后來的網(wǎng)絡(luò)水軍，再到專業(yè)律所的包裝，直至最新的AI+跨境混合形態(tài)的演變過程。

在最初的1.0版本時代，黑維組織通過身份包裝，利用“金融維權(quán)斗士”噱頭，聚焦“服務(wù)費退費”“投資虧損索賠”等痛點話題吸引眼球，以線下聚集圍堵、電話連環(huán)轟炸、社交平臺發(fā)帖抹黑為主要施壓方式；而進入2.0版本時代，黑產(chǎn)團隊順勢轉(zhuǎn)向電話銷售與私域社群運營，完成從“散兵游勇”到“體系化作戰(zhàn)”的初步轉(zhuǎn)型。

通過與部分突破合規(guī)底線的律所綁定合作，黑產(chǎn)團伙開始推動行業(yè)進入“專業(yè)化偽裝”3.0階段；而在發(fā)現(xiàn)短視頻平臺這一“流量金礦”后，黑產(chǎn)團伙借勢掀起“線上裂變”風(fēng)暴，開始進入AI+跨境混合形態(tài)階段。這一最新階段的標(biāo)志是相關(guān)團伙開始利用先進的科技手段，如人工智能、大數(shù)據(jù)分析等，對投資者進行精準定位和誘導(dǎo)，使得相關(guān)行為更加隱蔽進而逃避打擊。

與此同時，報告通過深入剖析黑灰產(chǎn)的運作模式，揭示了其通過黑客攻擊、釣魚網(wǎng)站等非法手段獲取投資者敏感信息的技術(shù)細節(jié)。在流量來源方面，報告揭示了相關(guān)組織通過社交媒體平臺、論壇等渠道的“撒網(wǎng)”引流模式。

報告針對性展示了黑灰產(chǎn)團伙的專業(yè)化和科技化特征，使得合規(guī)經(jīng)營的機構(gòu)和廣大投資者能夠更加有針對性地識別和防范潛在風(fēng)險。同時，這也為監(jiān)管部門提供了有力的證據(jù)和線索，有助于打擊和遏制此類違法行為。

構(gòu)建全方位治理體系

迫在眉睫

針對證券行業(yè)惡意代理維權(quán)現(xiàn)象日益嚴峻的問題，《研究報告》認為，針對性的行業(yè)治理是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需立足金融市場長遠發(fā)展，統(tǒng)籌法律、監(jiān)管、行業(yè)、技術(shù)與社會力量，構(gòu)建多維度、全鏈條的綜合治理體系。唯有堅持標(biāo)本兼治、協(xié)同發(fā)力，方能從根本上遏制黑灰產(chǎn)蔓延態(tài)勢，守護資本市場清朗生態(tài)。

報告結(jié)合“上海利多星報武漢儒旌公司批捕敲詐勒索案”“廣東‘代理退?！浮钡裙矙C關(guān)已偵破的實際案例分析，提出了“法律—技術(shù)—行業(yè)—公眾”四位一體的治理框架建議。

在法律層面，報告針對性點出“金融黑灰產(chǎn)治理的困境，在法律層面體現(xiàn)得尤為突出，核心癥結(jié)集中于兩點：一是定性爭議頻發(fā)，專門立法與司法解釋缺位；二是懲處力度不足，違法收益與成本嚴重失衡”。報告提出，法律是治理黑灰產(chǎn)的根本保障，需通過制度完善明確行為邊界，提升違法成本，形成“不敢為”的高壓態(tài)勢。與此同時，報告建議監(jiān)管部門發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)調(diào)作用，優(yōu)化監(jiān)管資源配置，深化跨域協(xié)同治理，提升對黑灰產(chǎn)的精準打擊與系統(tǒng)防控能力。

在技術(shù)和行業(yè)層面，報告建議推動各機構(gòu)間信息共享和聯(lián)防聯(lián)控機制，通過設(shè)立行業(yè)黑名單數(shù)據(jù)庫及“證券黑灰產(chǎn)聯(lián)合數(shù)據(jù)倉”等風(fēng)險識別系統(tǒng)，收集和分析惡意維權(quán)團伙的信息和行為特征，實現(xiàn)對這些團伙的精準打擊和防范。

在公眾層面，報告建議加強金融安全教育的普及。通過加強金融安全知識的宣傳和教育，提高投資者的風(fēng)險防范意識和自我保護能力。這不僅可以減少惡意維權(quán)行為的發(fā)生，還可以提高投資者的投資素養(yǎng)和理性投資意識。

可以看到，在報告針對治理體系的愿景下，這些措施將形成一個全方位、多層次、立體化的治理體系，有效壓縮黑灰產(chǎn)的生存空間，凈化市場環(huán)境。

共筑金融安全防線

推動行業(yè)良性發(fā)展

“十四五”收官在即，“十五五”謀篇蓄勢。金融是實體經(jīng)濟的血脈，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展動能的持續(xù)增強，金融市場的發(fā)展與完善日趨重要。而作為金融市場體系的核心組成部分，證券行業(yè)尤其需要一個更加健康、穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。但惡意代理維權(quán)等不法行為當(dāng)下已然成為制約行業(yè)發(fā)展的重要因素之一。因此，加強治理和防范工作顯得尤為重要。

上海利多星證券咨詢有限公司總經(jīng)理才子在《研究報告》中建議，規(guī)范證券行業(yè)生態(tài)需各方協(xié)同發(fā)力：證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)首要強化自身合規(guī)意識，將其打造為抵御風(fēng)險的“內(nèi)生抗體”；相關(guān)平臺需切實履行主體監(jiān)督責(zé)任，對涉嫌惡意維權(quán)的內(nèi)容嚴格開展審核與管控工作。唯有如此，外部監(jiān)管、行業(yè)協(xié)同、司法打擊才能具備堅實基礎(chǔ)與明確靶向。

未來，證券行業(yè)應(yīng)繼續(xù)加強與行業(yè)伙伴的合作與交流，共同打擊惡意維權(quán)等不法行為。同時，各機構(gòu)也應(yīng)加強自身風(fēng)險防范和合規(guī)經(jīng)營意識的培養(yǎng)，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。隨著金融監(jiān)管總局等部門針對性調(diào)整了行業(yè)監(jiān)管力度以及相關(guān)法律法規(guī)和政策措施的日趨完善，我們相信行業(yè)的健康發(fā)展將得到有力保障。

對于廣大投資者而言，提高風(fēng)險防范意識和自我保護能力同樣重要。投資者應(yīng)加強對金融安全知識的學(xué)習(xí)和了解，理性對待投資風(fēng)險，避免被不法分子所利用。同時，投資者也應(yīng)積極參與行業(yè)的治理和監(jiān)督工作，為行業(yè)的良性發(fā)展貢獻自己的力量。

此次《研究報告》的發(fā)布，為證券行業(yè)的規(guī)范治理提供了詳實有力的參考，為投資者權(quán)益的切實保護和金融市場的健康穩(wěn)定貢獻了一份力量。相信在所有人的共同努力下，證券行業(yè)將迎來更加美好的明天，為金融市場的繁榮和發(fā)展做出更大的貢獻。同時，希望這份報告能為行業(yè)的良性發(fā)展翻開新的篇章，為構(gòu)建金融安全防線、推動行業(yè)健康發(fā)展提供有力的支撐。

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編輯|蒙錦濤