每經(jīng)編輯｜金冥羽    

8月26日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)漲跌不一。A股全天成交額達(dá)2.71萬億元，第10個(gè)交易日成交破2萬億元，較上個(gè)交易日縮量4671億元。盤面上，市場熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場超2800只個(gè)股上漲。截至收盤，滬指跌0.39%，深成指漲0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%。

從板塊來看，消費(fèi)電子概念股逆勢走強(qiáng)，歌爾股份等多股漲停。華為昇騰概念股一度沖高，拓維信息漲停。游戲股表現(xiàn)活躍，三七互娛漲停。下跌方面，稀土永磁概念股展開調(diào)整，北方稀土等多股跌超5%。板塊方面，豬肉、游戲、消費(fèi)電子、美容護(hù)理等板塊漲幅居前，CRO、稀土永磁、PEEK材料、軍工等板塊跌幅居前。

消費(fèi)電子板塊大漲

近期消費(fèi)電子新品備受關(guān)注。有消息稱，Meta與雷朋合作的第三代智能眼鏡曝光，預(yù)計(jì)年內(nèi)發(fā)布。新眼鏡提供太陽鏡和處方鏡片版本，主打續(xù)航升級(jí)和AI功能改進(jìn)，支持實(shí)時(shí)物體識(shí)別與場景理解。此外，9月還有蘋果、三星、華為、小米等消費(fèi)電子終端發(fā)布會(huì)。

游戲股表現(xiàn)活躍，三七互娛漲停。

消息面上，8月25日，國家新聞出版署官網(wǎng)公布了2025年8月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?66款國產(chǎn)游戲獲得版號(hào)。同時(shí)披露的進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔@示，8月還有7款進(jìn)口游戲獲得版號(hào)。

華創(chuàng)證券指出，游戲行業(yè)高頻數(shù)據(jù)向好且中報(bào)預(yù)期良好，板塊具備持續(xù)性，暑期DAU及商業(yè)化表現(xiàn)亮眼。傳媒板塊當(dāng)前明線為AI應(yīng)用起勢，暗線為內(nèi)容輸出帶來的文化自信，看好中國開源大模型爆發(fā)及產(chǎn)業(yè)格局重塑，預(yù)計(jì)將經(jīng)歷公有云價(jià)值重塑、B端賦能及C端場景落地三階段。

另外，需要投資者注意的是，2025年中報(bào)披露即將完畢。在這個(gè)階段，績差股的風(fēng)險(xiǎn)可能逐漸凸顯。部分業(yè)績不達(dá)預(yù)期，但前期漲幅較大的公司，短期內(nèi)股價(jià)可能會(huì)面臨較大的下行壓力。在中報(bào)披露最后的窗口期，應(yīng)避免踩中績差股的“雷區(qū)”。

港股今日早盤低開后震蕩拉升，午后快速回落。截至收盤，恒生指數(shù)跌1.18%，恒生科技指數(shù)跌0.74%，國企指數(shù)跌1.07%。南向資金凈買入超165億港元。

港股科網(wǎng)股跌多漲少，京東集團(tuán)跌1.74%，阿里巴巴跌2.57%，美團(tuán)跌1.88%，騰訊控股跌0.81%，快手漲0.44%。

港股汽車股漲多跌少，比亞迪股份漲1.55%，小鵬汽車漲2.9%，零跑汽車漲0.44%，理想汽車跌1.96%，蔚來跌6%。

財(cái)通證券觀點(diǎn)認(rèn)為，海外聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)向，國內(nèi)流動(dòng)性增量未見尾聲，行情依然值得期待。海外方面，Jackson Hole年會(huì)上鮑威爾態(tài)度轉(zhuǎn)向，補(bǔ)齊寬財(cái)政+寬貨幣+全球關(guān)稅+弱美元的最后一環(huán)，指向后續(xù)長期全球權(quán)益&商品市場向上。資金面看，本輪行情目前由險(xiǎn)資+杠桿資金主導(dǎo)，過往幾輪行情中未曾缺席的公募發(fā)行尚未見到顯著回暖，增量流動(dòng)性仍可期。

配置方向上，該機(jī)構(gòu)指出，一方面，DeepSeek-V3.1支持國產(chǎn)，持續(xù)重點(diǎn)提示的國產(chǎn)算力進(jìn)入主升階段。另一方面，Jackson Hole聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)向，海外流動(dòng)性趨于寬松，AI行情有望擴(kuò)散，重視擁擠度冰點(diǎn)的恒生科技龍頭。AI行情逐步啟動(dòng)，海外流動(dòng)性寬松，匯率壓力緩解，恒生科技平臺(tái)層進(jìn)入布局期：2018年以來美元/港元7次從弱方保證線回落、利好外資流入港股，其中4次恒科業(yè)績趨勢上行、指數(shù)上漲，另外3次業(yè)績趨勢下行、指數(shù)下跌，當(dāng)前匯率壓力緩解，同時(shí)業(yè)績端出現(xiàn)觸底跡象，疊加“反內(nèi)卷”基調(diào)正式形成，積極把握恒科配置價(jià)值。

9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著升溫，全球流動(dòng)性邊際改善有望外溢至港股，高成長、高彈性的港股科技板塊或率先受益。當(dāng)前恒生科技指數(shù)仍處于歷史相對(duì)低估區(qū)間，其對(duì)中美利差轉(zhuǎn)向的敏感度更高，更能深度受益于寬松的海外流動(dòng)性環(huán)境。同時(shí)，恒生科技前期相對(duì)A股科技板塊表現(xiàn)偏弱，在流動(dòng)性敘事的改善下，其向上動(dòng)能或更為強(qiáng)勁，有望迎來“補(bǔ)漲”行情”。

（文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|金冥羽 杜恒峰 蓋源源

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合財(cái)聯(lián)社、每經(jīng)網(wǎng)、Wind、公開資料