【市場復(fù)盤】

8月20日，港股三大指數(shù)低開高走。截至收盤，恒生指數(shù)漲0.17%，報(bào)25165.94點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌0.01%，報(bào)5541.27點(diǎn)；國企指數(shù)漲0.08%，報(bào)9013.27點(diǎn)。盤面上，科網(wǎng)股漲跌不一，光伏太陽能股走強(qiáng)，新消費(fèi)概念午后拉升。熱點(diǎn)個(gè)股方面，快手跌近3%，阿里巴巴跌超0.5%，中芯國際漲近3.5%，泡泡瑪特大漲12.54%，股價(jià)報(bào)316港元，總市值達(dá)到4244億港元，再創(chuàng)歷史新高。熱點(diǎn)ETF方面，恒生科技指數(shù)ETF（513180）收跌0.13%。

【南向資金】

8月20日，南向資金凈流出146.82億港元；截至8月20日，今年以來南向資金累計(jì)凈流入9441.99億港元，大幅超過去年全年凈流入額。

【隔夜美股】

隔夜美股三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.04%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.24%，納指跌0.67%。旅行者集團(tuán)漲超2%，沃爾瑪漲逾1%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌1.07%，蘋果跌近2%，亞馬遜跌逾1%。中概股漲跌不一，新蛋漲超23%，迅雷跌逾7%。恒生指數(shù)ADR下跌，按比例計(jì)算，收報(bào)25135.31點(diǎn)，較香港收市跌30.63點(diǎn)或0.12%。

【熱點(diǎn)消息】

1、近日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月會(huì)議紀(jì)要。其中顯示，幾乎全體決策者支持暫不降息，但美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼持反對意見，這標(biāo)志著自1993年以來首次出現(xiàn)兩位具有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員投出反對票。在7月貨幣政策會(huì)議上，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)超過對勞動(dòng)力市場的擔(dān)憂，隨著關(guān)稅問題發(fā)酵，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）內(nèi)部分歧不斷擴(kuò)大。

2、8月20日，百度披露2025年第二季度業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，百度第二季度總營收327億元，同比下降4%。歸屬于百度的凈利潤73億元，同比增33%；調(diào)整后凈利潤為48億元，同比下降35%。AI新業(yè)務(wù)收入100億元，同比增長34%。

3、在港交所2025年中期業(yè)績會(huì)議上，關(guān)于市場熱議的交易時(shí)間延長議題，陳翊庭表示，“我們注意到納斯達(dá)克擬于2026年下半年實(shí)施每周5天24小時(shí)交易機(jī)制。港交所將秉持審慎漸進(jìn)原則，在充分借鑒國際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場實(shí)際情況進(jìn)行研究。該進(jìn)程需待交易系統(tǒng)升級、風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善及監(jiān)管框架配套成熟后逐步完善。”

【沽空數(shù)據(jù)】

港交所披露數(shù)據(jù)顯示，8月20日共637只港股被沽空，總沽空金額為303.6億港元。其中沽空金額超1億港元的個(gè)股有71只，小米集團(tuán)、騰訊控股、泡泡瑪特沽空金額位居前三，分別為20.84億港元、16.12億港元、11.1億港元。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

招商證券最新策略指出，展望后市，仍然對港股市場保持樂觀態(tài)度。截至目前數(shù)據(jù)，港股中報(bào)盈利向好，業(yè)績預(yù)喜率創(chuàng)三年來新高，“新經(jīng)濟(jì)”含量更高的港股盈利或先于A股持續(xù)改善。在前幾次牛市中港股指數(shù)高度略遜于A股，所以在本輪配置時(shí)，建議聚焦與A股存在差異化的方向，節(jié)奏上建議先創(chuàng)新藥（流動(dòng)性寬松+BD數(shù)據(jù)持續(xù)向好），再互聯(lián)網(wǎng)（外賣大戰(zhàn)拐點(diǎn)出現(xiàn)），最后新消費(fèi)（宏觀經(jīng)濟(jì)與盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)）。此外，對上周市場擾動(dòng)較大的“匯率承壓—流動(dòng)性緊縮—Hibor上行”現(xiàn)象已經(jīng)告一段落，港股或?qū)⒆叱鲭A段性流動(dòng)性收緊。

【港股相關(guān)ETF】

硬科技與新消費(fèi)共振，聚焦港股新CP（支持T+0）：

1）港股消費(fèi)：港股消費(fèi)ETF（513230），打包電商+新消費(fèi)，覆蓋相對A股更為稀缺的新消費(fèi)賽道。

2）港股科技：恒生科技指數(shù)ETF（513180），中國核心AI資產(chǎn)，囊括相對A股更為稀缺的科技龍頭。