隔夜，全球AI總龍頭英偉達收盤下跌3.5%，軟件公司Palantir和芯片設(shè)計公司Arm分別重挫9.4%和5%?？萍及鍓K的下跌，帶動納指下跌了1.4%。

美股科技板塊下跌的原因在于，麻省理工學(xué)院發(fā)布了一篇題為《生成式AI鴻溝：2025年商業(yè)AI現(xiàn)狀》的報告。

該報告指出，高達95%的企業(yè)從其生成式AI投資中獲得的回報為零。OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman近期也敲響了AI投資警鐘，他認為AI相關(guān)股票已出現(xiàn)泡沫跡象。兩個消息共同刺激了投資者對美股科技板塊的謹慎態(tài)度。

盡管如此，也有不少對AI熱潮持正面看法的觀點出現(xiàn)。

比如，花旗分析師羅伯·羅在反駁AI熱潮與互聯(lián)網(wǎng)泡沫類比時稱，如今企業(yè)盈利穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛。韋德布什證券分析師丹·艾夫斯稱，此次資本支出狂潮是行業(yè)“驗證時刻”，雖有“局部泡沫”，但AI革命才剛開始。

即便是敲響AI投資警鐘的Sam Altman，其動作卻很誠實。Sam Altman準(zhǔn)備讓OpenAI投入數(shù)萬億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，還多方尋求算力合作。

對于AI是否有泡沫，達哥認為，真正的投資高手不是回避泡沫，而是看清它、利用它，并在大眾狂歡結(jié)束前悄然離場。

昨天，有一篇文章在投資圈流傳。文章的主要意思是，在牛市中，下車了真正有價值的標(biāo)的，就會很難再上車，因為下車之后過一段時間會發(fā)現(xiàn)，賣出的個股繼續(xù)上漲。

此時內(nèi)心在想：便宜的時候我都賣了，現(xiàn)在再去買就下不了手。在錯過有真正價值的個股之后，就會不斷地尋找低位個股，而這些低位個股并沒有真正的價值。如此反反復(fù)復(fù)，就會錯過真正的牛市。

這也是達哥最近三個月強調(diào)的，要專注那些即將迎來或正在迎來產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)，這些行業(yè)就是主線板塊、核心板塊，包括人形機器人、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈等。

牛市中，海量的資金會放大投資者在科技股上的想象空間。有一句話是這樣說的：科技改變生活，牛市中的科技股改變命運。

我們回到市場。

今天，A股主要指數(shù)集體上漲，上證指數(shù)再創(chuàng)階段新高。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.04%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.89%、0.23%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲3.23%。滬深兩市成交額達到24082億元，較昨日縮量1801億元。

大盤會不會有級別較大的調(diào)整？以史為鑒，我們來尋找答案。

本周，上證指數(shù)創(chuàng)下最近10年的新高，突破的是2015年11月以來處于3700±40點的多個高點。對于3700±40點一線，我們可以簡單地將其當(dāng)作一個水平區(qū)間。

2006年10月，上證指數(shù)突破2001年12月至2004年4月處于同一水平區(qū)間的多個高點。突破之后，大盤橫盤震蕩了半個多月，之后便一路震蕩走高，一去不回頭。

2014年9月，上證指數(shù)突破2013年9月至12月處于一水平區(qū)間的3個高點。突破之后，大盤震蕩走高，加上之后的回調(diào)，總體是近兩個月的震蕩格局，之后市場便迎來了牛市的主升浪。

2014年11月中旬，上證指數(shù)突破2012年2月至2013年2月處于一水平區(qū)間的多個高點。突破之后，大盤震蕩了一周多時間，之后便一去不回頭。

借鑒上述歷史經(jīng)驗，在上證指數(shù)突破2015年11月以來處于同一水平區(qū)間的多個高點之后，市場展開級別較大調(diào)整的可能性非常低。在大盤沒有大風(fēng)險的背景下，就可以專注板塊個股。

板塊方面，近期以光模塊、液冷為代表的AI硬件方向，漲幅非常大，加上美股科技板塊隔夜調(diào)整，使得今天AI硬件方向開盤出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，但之后大幅回升。到收盤時，CPO概念、PCB概念、英偉達概念等板塊指數(shù)均收紅。

今天的市場看點是國產(chǎn)AI硬件的發(fā)力。寒武紀(jì)大漲超8%，股價站上千元大關(guān)；芯原股份大漲超15%，浪潮信息、光迅科技等個股漲停，海光信息創(chuàng)下最近5個月的收盤新高，曙光數(shù)創(chuàng)盤中一度大漲超14%。

國產(chǎn)AI硬件力挽狂瀾，帶動了AI硬件出海方向，使得整個AI硬件方向大幅走強。

中信建投認為，AI大模型用戶滲透率仍較低，大模型發(fā)展仍處于中初級階段，產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用周期才開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，capex會隨著大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。當(dāng)前對于算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈，北美鏈和國產(chǎn)鏈都值得關(guān)注。

半導(dǎo)體方面，半導(dǎo)體、MCU芯片、SOC芯片等板塊指數(shù)領(lǐng)漲。

半導(dǎo)體板塊指數(shù)收盤上漲3.83%，屬于中陽線。去年10月以來，該指數(shù)呈現(xiàn)大箱體震蕩，并沒有明顯跌破箱體，整體結(jié)構(gòu)比較扎實。在本周一突破之后，今天的中陽線有標(biāo)志性K線的味道。

汽車類板塊指數(shù)今天收漲2.23%，也屬于中陽線。本周一，該指數(shù)突破創(chuàng)歷史新高，今天的中陽線也有標(biāo)志性K線的味道。

突破創(chuàng)歷史新高或階段新高，加上板塊指數(shù)收出帶有標(biāo)志性K線的中陽線，這意味著短期會有較強的上行動力。因此，半導(dǎo)體、汽車類兩大板塊值得關(guān)注。

半導(dǎo)體、汽車類兩個板塊中，有即將迎來或正在迎來產(chǎn)業(yè)趨勢的人形機器人、智能駕駛、人工智能等概念的個股，是明顯的加分項。

釀酒板塊最近兩個交易日走強。在達哥看來，白酒等防御板塊的上漲，有調(diào)節(jié)市場節(jié)奏的味道，使得大盤漲勢慢一些，不“脫軌”。

之前達哥提過，上一輪牛市或結(jié)構(gòu)性牛市的主線板塊、領(lǐng)漲板塊，很難在下一輪牛市或結(jié)構(gòu)性牛市中領(lǐng)漲。

比如，1999-2001年的牛市，科網(wǎng)股領(lǐng)漲；2005-2007年的牛市，科網(wǎng)股并沒有領(lǐng)漲，領(lǐng)漲的是五朵金花（有色、煤炭、鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)）；2013-2015年的牛市，領(lǐng)漲的并不是五朵金花，而是“互聯(lián)網(wǎng)+”等板塊；2019-2021年的結(jié)構(gòu)性牛市，領(lǐng)漲的不是“互聯(lián)網(wǎng)+”，而是新能源、白酒。

最后，達哥作一個總結(jié)：從歷史經(jīng)驗來看，在突破多年處于同一水平區(qū)間的多個高點之后，大盤要么橫盤震蕩，要么震蕩上行，因此專注板塊個股。

板塊方面，中期關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛、商業(yè)航天、人形機器人、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池等開始或即將迎來產(chǎn)業(yè)趨勢的板塊。人工智能是當(dāng)前市場最大且最硬核的主線，重點關(guān)注AI芯片、CPO、PCB、液冷服務(wù)器等環(huán)節(jié)，AI芯片最近幾天開始走強。短期還可以關(guān)注半導(dǎo)體、汽車零部件等板塊。

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（張道達）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝