每經(jīng)記者｜黃婉銀 特約記者 李旭馗    每經(jīng)編輯｜文多    

映恩生物-B（HK09606，股價(jià)346.800港元，市值305.31億港元）、藥捷安康-B（HK02617，股價(jià)54.000港元，市值214.32億港元）、維立志博-B（HK09887，股價(jià)75.100港元，市值149.37億港元）等創(chuàng)新藥公司在港股上市首日相繼大漲，不斷刷新年內(nèi)創(chuàng)新藥板塊紀(jì)錄。如今，又一家創(chuàng)新藥企復(fù)制了這一亮眼成績(jī)。

8月11日，中慧生物- B（HK02627，股價(jià)53.500港元，市值210.49億港元）成功登陸港交所主板，發(fā)售價(jià)為每股12.9港元。

上市首日，中慧生物以33.0港元/股的價(jià)格開盤，盤中漲幅一度逼近170%。截至收盤，中慧生物報(bào)33.28港元/股，日漲幅達(dá)157.98%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)看到，今年58歲的公司執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理安有才負(fù)責(zé)致辭。隨后，安有才與同為公司創(chuàng)始人的妻子曹紅一起敲響了港交所的銅鑼。

認(rèn)購(gòu)金額超2000億港元

安有才在致辭中表示，中慧生物自2015年成立以來(lái)，始終專注于研發(fā)、制造和商業(yè)化生產(chǎn)創(chuàng)新疫苗以及采用了新技術(shù)方法的傳統(tǒng)疫苗。目前，公司產(chǎn)品管線包括2款核心產(chǎn)品以及其他11種在研疫苗。公司核心產(chǎn)品“慧爾康欣”是中國(guó)首款且唯一一款獲批的四價(jià)流感病毒亞單位疫苗。另一核心產(chǎn)品凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）在研，預(yù)計(jì)于今年第三季度進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗(yàn)。

上市前，中慧生物已完成多方融資，吸引了高特佳醫(yī)療、盈科資本、毅達(dá)資本等投資機(jī)構(gòu)。此次發(fā)行，中慧生物引入嘉興鑫揚(yáng)及華泰資本投資為基石投資者。

由于港股打新熱持續(xù)升溫，且近期僅有東陽(yáng)光藥一只新股掛牌，中慧生物在認(rèn)購(gòu)階段備受投資者追捧。

配發(fā)結(jié)果顯示，中慧生物全球發(fā)售3344.26萬(wàn)股，香港公開發(fā)售占11.95%，國(guó)際發(fā)售占88.05%。其中，在香港公開發(fā)售階段獲超19萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)，逾4000倍超額認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額超2000億港元，成為今年港股“18A”生物科技板塊的超購(gòu)?fù)酰ㄗⅲ?8A指的是《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》第18A章）。

同時(shí)，中慧生物的超購(gòu)倍數(shù)在全市場(chǎng)新股中也位列第三名，僅次于布魯可的5999倍和蜜雪集團(tuán)的5257倍，超過(guò)滬上阿姨的3616倍。

中慧生物之前的暗盤表現(xiàn)同樣刷新年內(nèi)紀(jì)錄。利弗莫爾證券顯示，中慧生物暗盤收漲約160%，位居年內(nèi)新股首位。

招股書顯示，中慧生物的核心產(chǎn)品慧爾康欣于2023年開始銷售，目前公司收入全部來(lái)自慧爾康欣的銷售。

所處疫苗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

2023年、2024年和2025年一季度（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），中慧生物的收入分別為5216.8萬(wàn)元、2.60億元和41.3萬(wàn)元，研發(fā)支出分別為2.83億元、2.06億元和4651.4萬(wàn)元，分別虧損4.25億元、2.59億元、8731.70萬(wàn)元。

招股書特別解釋了公司為何在每年一季度的收入較低：慧爾康欣是季節(jié)性疫苗，銷售集中在每年7月至9月，受到季節(jié)波動(dòng)性影響。

流感疫苗需在流感季到來(lái)前量產(chǎn)，因此后續(xù)極易出現(xiàn)退貨。招股書顯示，慧爾康欣在2023年產(chǎn)生的銷售退款為2130萬(wàn)元，高于公司截至2023年底時(shí)預(yù)計(jì)的1330萬(wàn)元。相關(guān)差額已反映于2024年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中，占該年度收入的3.1%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，慧爾康欣定價(jià)為每針319元（0.5ml），高于行業(yè)平均水平。招股書稱，中國(guó)流感疫苗的平均投標(biāo)價(jià)格已由2022年的每劑126元降至2023年的每劑125元，2024年進(jìn)一步降至每劑93元。

接種率方面，我國(guó)2022~2023年流感季疫苗接種率為3.84%，低于發(fā)達(dá)國(guó)家，同一流感季美國(guó)在6月齡及以上所有人群中的疫苗接種率為49.3%。

盡管行業(yè)整體存在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、接種率低等問題，中慧生物卻看到了更大的增長(zhǎng)空間。其在招股書中表示，在接種率極低的情況下，中國(guó)流感疫苗市場(chǎng)已從2019年的20億元大幅增長(zhǎng)至2024年的70億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.7%。