國(guó)信證券指出，商貿(mào)零售行業(yè)在政策引導(dǎo)下呈現(xiàn)“反內(nèi)卷”與謀增量趨勢(shì)。供給端方面，中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提出治理無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家發(fā)改委與市監(jiān)總局?jǐn)M整治低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)行業(yè)回歸品質(zhì)與服務(wù)理性競(jìng)爭(zhēng)軌道。需求端來(lái)看，育兒補(bǔ)貼政策落地有望提升家庭消費(fèi)能力，高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)釋放內(nèi)需潛力，后續(xù)消費(fèi)刺激政策仍可期。分品類(lèi)看，黃金珠寶受益金價(jià)高位及工藝進(jìn)步，兼具悅己與保值屬性；美容護(hù)理賽道因國(guó)貨替代加速及線(xiàn)上滲透率提升，頭部企業(yè)市占率有望增長(zhǎng)；跨境出海受關(guān)貿(mào)環(huán)境轉(zhuǎn)暖推動(dòng)，平臺(tái)型企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)韌性凸顯。線(xiàn)下業(yè)態(tài)中，便利店、專(zhuān)業(yè)店及超市表現(xiàn)較好，而百貨與專(zhuān)賣(mài)店增速平緩。行業(yè)估值方面，商貿(mào)零售PE處于歷史高位。政策持續(xù)聚焦內(nèi)需刺激與供給側(cè)優(yōu)化，為消費(fèi)復(fù)蘇創(chuàng)造積極環(huán)境。

紅利國(guó)企ETF（510720）跟蹤的是上國(guó)紅利指數(shù)（000151），該指數(shù)從市場(chǎng)中篩選具有高分紅特征的股票作為成分股，重點(diǎn)聚焦能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)的企業(yè)。指數(shù)覆蓋多行業(yè)領(lǐng)域，尤其偏向金融、能源等傳統(tǒng)穩(wěn)健型行業(yè)，集中體現(xiàn)了價(jià)值投資風(fēng)格。

沒(méi)有股票賬戶(hù)的投資者可關(guān)注國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF發(fā)起聯(lián)接A（021701），國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF發(fā)起聯(lián)接C（021702）。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。