每經(jīng)編輯｜彭水萍

現(xiàn)在AI在游戲產(chǎn)業(yè)里的作用更多還是一個降本增效的幕后幫手角色。比如它可以用工具大量生成游戲劇情、美術(shù)素材，幫助策劃提升效率、降低成本，小團隊和大廠的成本差距也因為AI進一步縮小。AI主要用于提升內(nèi)容生產(chǎn)效率，還有游戲玩家的個性化體驗，比如智能推薦、動態(tài)難度設(shè)計以及AI陪玩，但這個融合的過程其實還不夠深入。

未來更希望看到的其實是AI跟游戲內(nèi)容的深度結(jié)合，也就是希望AI在游戲進行的過程中有所參與。這一趨勢其實現(xiàn)在正逐漸向前發(fā)展，AI正在從幕后走向前臺，逐漸進入一個內(nèi)容共創(chuàng)和交互創(chuàng)新的新階段。

一些相關(guān)的趨勢和跡象已經(jīng)浮現(xiàn)。第一，AI已經(jīng)逐漸不只是工具了，而是內(nèi)容的共同創(chuàng)造者。比如在游戲里面，現(xiàn)在已經(jīng)有了AI驅(qū)動的NPC角色與玩家進行交互式的對話，可以觸發(fā)不同的劇情，最后進行路徑的選擇。還有一點就是在地圖生成方面，游戲現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)了千人千面的游戲體驗。游戲玩家已經(jīng)不再是一個消費者了，而是一定程度上成為了世界的共建者，內(nèi)容的供給也因為AI的出現(xiàn)有了指數(shù)級的提升。

第二，AI顯著改變了整個游戲的交互方式。以前NPC的說話內(nèi)容都是一個比較固定的死腳本，現(xiàn)在可以通過大語言模型實現(xiàn)NPC的實時聊天、自由互動，像一個有思想的角色。還出現(xiàn)了AI角色生活在虛擬小鎮(zhèn)的實驗，NPC之間可以彼此社交、自主演化。未來整個游戲世界可能會變成一個開放式的“活世界”。這些新趨勢已經(jīng)出現(xiàn)了一些雛形玩法，比如AI推理解密、AI社交、AI養(yǎng)成、AI動態(tài)敘事。特別值得關(guān)注的是AI陪伴這一賽道。目前已有一定發(fā)展，未來它可能率先取得市場突破。有咨詢公司預(yù)計，2030年AI的情感陪伴市場有望達到現(xiàn)在的2000倍。已有AI聊天產(chǎn)品在海外取得成功，很多用戶愿意為與這樣的AI朋友對話付費，這個已經(jīng)被驗證的商業(yè)模式，其實有望隨著AI產(chǎn)品的進一步完善，在未來有一個比較好的增量。

而游戲里面其實已經(jīng)出現(xiàn)了一些類似的產(chǎn)品。比如近期比較火的EVE，相較于傳統(tǒng)的2D聊天，EVE是一個3D的互動沉浸式玩法，引入了好感度的機制。伴隨著整個等級的提升，用戶與虛擬角色的互動深度和默契度其實是不斷增強的，它會顯著提升用戶的粘性。該游戲?qū)υ挼捏w驗有比較高的真實性，沉浸感比較強，還創(chuàng)新性地推出了一個與現(xiàn)實世界交互的功能，即送奶茶功能。用戶在聊天的過程中輸入自己的地址和聯(lián)系方式，就可以觸發(fā)現(xiàn)實世界里奶茶配送到家的服務(wù)，這樣的功能展示了虛擬世界和現(xiàn)實交互的一個全新可能性。當天資本市場對這項功能的出現(xiàn)給予了較高評價，游戲板塊大漲約五到六個點。

AI游戲大規(guī)模普及的一個最大阻礙就是算力成本太高。但好消息是，隨著算力成本的顯著降低，這個問題已經(jīng)不再是瓶頸。2023年的AI游戲人均每天要2萬token，月成本是當時游戲人均收入的兩倍多，這樣的高成本根本不可能支持AI游戲的運營。到2025年，日均token成本占游戲總成本的比重已經(jīng)降到1.5%，幾乎已經(jīng)不再是一個瓶頸，達到了正常成本的范疇，低成本的供給意味著AI游戲未來可以真正走向商業(yè)化應(yīng)用。展望未來，隨著AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，可能在不久的未來就會出現(xiàn)一個AI與游戲深度融合的爆品。

游戲板塊投資邏輯主要看兩點：一是行業(yè)基本面，由版號供給、產(chǎn)品周期決定大基調(diào)；二是估值，行業(yè)具有明顯成長風格，具備高波動和強動量效應(yīng)。由于游戲行業(yè)較小，并且個股方差不大，可以通過游戲ETF（516010）對游戲行業(yè)布局。當下建議以基本面視角進行布局，但基于海外AI高景氣預(yù)期，游戲板塊未來有望迎來主題催化與基本面疊加共振上行機遇，可關(guān)注游戲ETF（516010）的投資機會。 

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF還是LOF基金，均屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。