每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，與上證指數(shù)持續(xù)走強相伴的是上市公司回購節(jié)奏的整體放緩。

每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，7月上市公司發(fā)布回購預案的積極性繼續(xù)下降，數(shù)量較6月直接腰斬；累計回購金額居前的公司回購速度繼續(xù)保持低速運行；部分公司股價超出回購價格上限，可能會對后續(xù)回購推進形成一定壓力。而正在實施回購的33家央企中，7月份共有12家公司實施了回購，目前各家公司回購進展不一。

7月回購預案數(shù)量環(huán)比腰斬，半導體IP龍頭用時一天完成回購

近段時間，A股整體走勢較強，上市公司發(fā)布回購預案的積極性繼續(xù)下降。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月共有15家公司發(fā)布了回購股份預案公告，相比6月份的30家，數(shù)量直接腰斬。以回購公告數(shù)據(jù)為準，這15家公司的擬回購金額上限合計約20.45億元，僅為6月份回購金額上限59.27億元的34.5%；其中超過1億元（含）的有8家，占比53.33%。

上述15家公司中，擬回購金額上限居前的公司有能特科技、神馬電力、紅塔證券和柳藥集團等，擬回購金額上限分別為：5億元、4億元、2億元、2億元。相較前期，7月沒有超10億元以上的大額回購公司。

其中能特科技擬回購金額和擬回購比例上限均最高，擬回購數(shù)量上限占公司總股本的比例達到4.3%。該公司7月3日發(fā)布本次回購預案公告，擬回購3億~5億元，回購價格上限4.7元/股，用于注銷減資。截至7月底，已經(jīng)累計回購1130萬股，支付總金額4558.95萬元（不含交易費用）。而這已經(jīng)是本年度第二份回購方案了。今年2月，能特科技宣布擬回購3億~5億元，回購價格上限3.9元/股，也是用于注銷減資。實際回購周期為3月5日至6月28日，累計回購5億元，約占公司總股本的5.96%，頂格完成回購計劃。

公司本年度之所以能持續(xù)發(fā)布大額回購方案，有良好的業(yè)績表現(xiàn)做支撐。能特科技主營業(yè)務為醫(yī)藥中間體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務兼對維生素E研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務的投資等。根據(jù)半年度業(yè)績預告，2025年上半年，能特科技預計盈利3.3億~3.8億元，同比增長480.15%~568.05%。對于業(yè)績變動的原因，公司表示，報告期內(nèi)，全資子公司能特科技有限公司的維生素E及醫(yī)藥中間體業(yè)務經(jīng)營情況保持良好，為公司帶來利潤不低于4.4億元，進而推動公司2025年半年度經(jīng)營業(yè)績較上年同期實現(xiàn)大幅增長。二級市場表現(xiàn)方面，能特科技本年度股價整體呈上漲趨勢，截至8月7日，2025年以來漲幅接近60%。

時空科技擬回購金額最低，只有300萬~500萬元，使用自有資金回購股票用于注銷減資，回購時間則為股東大會審議通過后1個月，時間也最短。時空科技2020年上市，當年實現(xiàn)盈利1.33億元。但隨后業(yè)績開始虧損，2022~2024年營收和凈利潤斷崖式下降，年度虧損額均超過2億元。根據(jù)2025年半年度預告，上半年歸母凈利潤預計為-7500萬元到-6100萬元，與上年同期相比，仍為虧損。公司在連年虧損的情況下發(fā)布本次回購的初衷是什么呢？使用自有資金回購是否會影響公司的正常經(jīng)營？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電時空科技董秘辦，相關(guān)工作人員表示，主要目的就是想通過回購增強投資者信心，穩(wěn)定及提升公司價值。并表示，肯定是在不影響正常經(jīng)營的情況下，才會去做回購的舉措。

國內(nèi)半導體IP龍頭芯原股份則回購神速，僅用時一天就宣布完成。7月15日發(fā)布回購預案，擬回購金額2300萬~3000萬元。7月22日開啟首次回購，當天回購28.7萬股，支付總金額2483.19萬元，同步宣布回購方案實施完畢。

回購用途上，有7家公司為注銷減資，另外8家公司則為股權(quán)激勵及/或員工持股計劃。

牧原股份回購進度慢引投資者擔憂，部分公司股價超出回購價格上限

申萬宏源研報表示，此前回購預案陸續(xù)落地。7月實施回購的交易共有143筆，交易金額約209.4億元（僅統(tǒng)計在公開市場上以集中競價進行回購的，下同），環(huán)比6月上升24%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，約有443家公司發(fā)布了截至7月底的回購進展公告。這些公司中，累計回購金額居前的依然是：貴州茅臺、徐工機械、牧原股份、?？低暫蛯幍聲r代等各行業(yè)龍頭，回購金額分別為：53.01億元、27億元、21.6億元、18.59億元和15.51億元；7月單月分別回購了9993.17萬元、零元、4999.58萬元、1022.91萬元和零元。與6月回購節(jié)奏基本一致，整體看，7月份這些龍頭公司的回購進度依舊較慢。貴州茅臺此前宣布會按照60億元上限頂格完成本次回購方案，目前還有約7億元的回購金額待兌現(xiàn)，本次回購預計將于11月27日到期。

牧原股份在經(jīng)歷兩個月的零回購后，7月份終于再次行動起來，單月回購了約5000萬元。不過該公司預計將于9月25日回購期滿，只剩一個多月時間，目前累計回購21.6億元，距離擬回購金額下限30億元還有約8.4億元。已有多位投資者在互動平臺對牧原股份能否按時完成回購計劃表示擔憂。每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電牧原股份，詢問后續(xù)回購安排，相關(guān)工作人員表示，“我們肯定會在有效期之內(nèi)，按照之前定的方案完成的，這個不用擔心。至于最終回購的金額，具體不好說，但肯定是在這個范圍內(nèi)。”

截至7月底，上述公司中累計回購比例居前的公司有：廣東明珠、科捷智能、華懋科技、京新藥業(yè)和柘中股份，已回購比例分別為：6.64%、6.53%、6.42%、5.49%和5%。

其中廣東明珠本次擬回購金額1.5億~2.365億元，預計將于9月2日回購期滿。截至7月底，已累計回購1.94億元，超過本次擬回購金額下限。由于股價上漲，公司曾于1月7日公告將回購價格上限從4.3元/股上調(diào)至5.5元/股。但6月以來，公司股價持續(xù)在5.5元區(qū)間波動，有多個交易日股價超過回購價格上限，而公司在6月和7月已經(jīng)連續(xù)兩個月未實施回購了。

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，近期股價上漲超過回購價格上限并非個案，上述累計回購比例居前的五家公司，近期股價或者超過回購價格上限，或者在回購價格上限區(qū)間上下波動，都有可能會對后續(xù)的回購推進形成一定的壓力。在整體行情上揚的背景下，可以預見上市公司整體回購速度將有所放緩。

7月共12家央企實施回購，10家回購方案仍未正式啟動

上月，每經(jīng)資本眼研究員跟蹤了央企回購整體進展。7月份，新增紅塔證券、太極集團和重藥控股三家發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為央企的公司發(fā)布了新的回購方案；另有33家央企正在實施回購，還有馳宏鋅鍺一家央企在7月宣布完成回購。

上述33家正在實施回購的央企中，截至7月底，累計回購金額約51.24億元，整體完成度約占擬回購金額下限（73.1億元）的70.1%，整體回購進度較穩(wěn)健。不過，這些公司中，7月份僅有12家央企實施了回購，單月回購金額合計約3.84億元。

上述33家公司中，目前距離回購期滿時間最短的是遼港股份，預計將于9月23日到期，擬回購金額4.2億~8.4億元，用于注銷減資。不過該公司截至6月底已回購5.45億元，超過本次擬回購金額下限，也是央企中已回購比例占公司總股本最高的，累計回購比例約1.4%。

雖然本次回購即將接近尾聲，但投資者互動平臺對于公司加大回購注銷力度的呼聲卻不斷。公司也在回復投資者提問時表示將繼續(xù)根據(jù)市場情況合理安排回購計劃，并召開股東會對已完成的回購股份進行注銷。

另外，這些正在實施回購的央企中，有22家都是在4月掀起的回購熱潮中陸續(xù)發(fā)布回購預案的，目前整體距離回購期滿還有較長時間，各家公司的回購進度不一。有12家公司已經(jīng)正式啟動首次回購，其中中科星圖截至5月底就已累計回購了4995.94萬元，超過本次擬回購下限，而6月和7月兩個月又是零回購。公司后續(xù)是否會按照本次上限6000萬元繼續(xù)回購呢？中科星圖相關(guān)工作人員表示：這個需要關(guān)注公司后續(xù)公告，我們也不太清楚。

還有10家央企目前未啟動回購。其中中國交建擬回購金額最高，為5億~10億元，用于注銷減資。本次回購方案在6月16日即通過股東大會審議，且回購專用證券賬戶也已開立。為何遲遲沒有正式啟動呢？中國交建工作人員表示，“因為有些手續(xù)還在辦理中，我們也反饋了很多次了，投資者都比較關(guān)注這個事情，我們也給相關(guān)部門督促能加快進度。”

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