每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日，軍工股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，軍工ETF（512660）大漲超3%，截至發(fā)稿時(shí)間，成交額超3.5億元持續(xù)擴(kuò)大。值得關(guān)注的是，資金持續(xù)布局軍工板塊，軍工ETF（512660）今年來份額增長(zhǎng)超40%，當(dāng)前規(guī)模超150億元位居同類第一。 

在國(guó)際局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩的大背景下，地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，全球主要經(jīng)濟(jì)體軍費(fèi)持續(xù)上升。6月24日至25日，北約峰會(huì)在荷蘭海牙舉行，會(huì)后聯(lián)合聲明表示成員國(guó)同意將軍費(fèi)提高到占GDP的5%。對(duì)比而言，我國(guó)軍費(fèi)占GDP比重低于世界主要軍事大國(guó)的平均水平，國(guó)防支出仍有較大增長(zhǎng)空間。

與此同時(shí)，中國(guó)國(guó)產(chǎn)武器裝備在多場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景中頻頻亮相，展現(xiàn)出強(qiáng)大性能。近期，巴基斯坦方面宣布將引進(jìn)包括殲-35隱身戰(zhàn)機(jī)、紅旗-19防空系統(tǒng)、空警-500預(yù)警機(jī)在內(nèi)的多款中國(guó)產(chǎn)高端裝備。隨著國(guó)產(chǎn)軍機(jī)在國(guó)際舞臺(tái)上的認(rèn)可度提升，中國(guó)軍工產(chǎn)品出口有望開拓新的海外需求空間。

從行業(yè)基本面來看，軍工板塊2024年四季度利潤(rùn)探底，成為近十年來唯一錄得凈利潤(rùn)為負(fù)的季度。不過進(jìn)入2025年一季度，行業(yè)邊際修復(fù)跡象明顯，毛利率與凈利率雙雙回升，同時(shí)總預(yù)付款同比增長(zhǎng)9.35%，反映出下游訂單回暖，未來業(yè)績(jī)具備向上彈性。 

軍工板塊累計(jì)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況（億元）

數(shù)據(jù)來源wind

今年是世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利八十周年，9月3日，是中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年紀(jì)念日。國(guó)新辦在6月24日舉行的發(fā)布會(huì)上正式宣布，紀(jì)念日當(dāng)天將在首都天安門舉行盛大閱兵式，屆時(shí)將安排部分無人智能等新型作戰(zhàn)力量參閱?；仡櫄v次天安門閱兵前軍工板塊表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，閱兵前的七八月份，軍工板塊通常會(huì)有獨(dú)立超額行情。 

疊加當(dāng)前國(guó)內(nèi)正處于“十四五”的收官之年，此前積壓的國(guó)防建設(shè)任務(wù)需要完成，另外還有2027年建軍百年及2035年國(guó)防現(xiàn)代化等中長(zhǎng)期目標(biāo)，未來軍工板塊裝備建設(shè)需求有望得到釋放。 

中航證券表示，在市場(chǎng)對(duì)軍工的“強(qiáng)預(yù)期”作用下，軍工板塊的估值水平已經(jīng)較2024年底提升至一個(gè)新階段。軍工板塊當(dāng)前正處于一個(gè)向上空間廣闊、向下有底的狀態(tài)，短期急漲的子領(lǐng)域有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整的可能性相對(duì)較低。

國(guó)泰海通證券表示，軍工行業(yè)需求高度確定，改革創(chuàng)新加速推進(jìn)，有望保持高景氣。近年來，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工行業(yè)特別是裝備體系建設(shè)有望長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板?？紤]到中美航空裝備目前仍有一定差距，未來裝備費(fèi)有望向航空航天等領(lǐng)域傾斜。軍工行業(yè)有望保持高景氣，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益。 

感興趣的投資者建議關(guān)注軍工ETF（512660），其覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，具備良好彈性與防御屬性，是把握行業(yè)配置機(jī)會(huì)的重要工具。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。