每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

6月27日，市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.7%，深成指漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%。

板塊方面，有色金屬、銅纜高速連接、CPO、多元金融等板塊漲幅居前，銀行、油氣、跨境支付、白酒等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3300只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.54萬億元，較上個(gè)交易日縮量421億。

自本周三以來，A股成交額已連續(xù)3天保持在1.6萬億元左右。

考慮到當(dāng)下正值月末與季度末，這一級(jí)別的量能其實(shí)來之不易，也令市場(chǎng)分歧顯得溫和了不少。

盤面來看，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)領(lǐng)跌，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指偏強(qiáng)。

這主要是因?yàn)?，?duì)滬指表現(xiàn)影響較大的銀行、保險(xiǎn)以及部分紅利股，今天集體調(diào)整，銀行板塊無一家收漲。另一邊，算力產(chǎn)業(yè)鏈及有色金屬等方向異動(dòng)走強(qiáng)。

都說“金融搭臺(tái)，題材唱戲”，但問題來了：

當(dāng)大金融內(nèi)部出現(xiàn)分化“拆臺(tái)”跡象，偏“保守”的銀行、保險(xiǎn)走弱，而證券、多元金融（非銀金融）等代表“激進(jìn)”的一側(cè)相對(duì)偏強(qiáng)，會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來何種影響呢？

銀行、紅利股突然走弱

截至收盤，銀行板塊在同花順行業(yè)指數(shù)中跌幅居首；另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，紅利指數(shù)今天也在主要股指中跌幅居前。

據(jù)媒體報(bào)道，對(duì)于銀行板塊突然走弱，有分析表示，此前每年6月和7月是上市銀行紅利派發(fā)高峰期，但今年銀行派息日期明顯前置，特別是國(guó)有大行分紅時(shí)間點(diǎn)往年大多是7月，今年則提前至4月至6月。因此，不排除有投資者獲得紅利后選擇賣出。

不過，在機(jī)構(gòu)看來，由于險(xiǎn)資、公募等機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)線配置需求仍有空間，資金面的波動(dòng)或僅影響短期股價(jià)，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間銀行股絕對(duì)價(jià)值仍將延續(xù)。

中國(guó)銀河證券研報(bào)認(rèn)為，下半年銀行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)險(xiǎn)三因素共振，迎來業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)性改善，主要體現(xiàn)在：（1）財(cái)政貨幣政策協(xié)同引導(dǎo)銀行加力信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu);（2）非對(duì)稱降息下息差可控程度提高；（3）化債和地產(chǎn)政策加碼推動(dòng)對(duì)公資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善。

值得注意的是，隨著銀行走弱，偏“進(jìn)攻”一側(cè)的多元金融、證券雖然也有所回落，但盤中仍展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

個(gè)股來看，全天成交額約116億元的天風(fēng)證券，盤中反復(fù)開板、封板，正是多空拉鋸的一種具象化。

中信證券認(rèn)為，近日中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》有望提高證券公司投行業(yè)務(wù)景氣度。在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)向好，一級(jí)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇的背景下，券商板塊具備較強(qiáng)上漲潛力，重點(diǎn)推薦境外業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)、投行業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先的證券公司。

算力硬件、有色金屬領(lǐng)漲

相較大金融的“糾結(jié)”分化，其他領(lǐng)漲板塊今天的表現(xiàn)更為干脆。

1）有色金屬

據(jù)報(bào)道，在美元走弱的刺激下，國(guó)際有色金屬價(jià)格全面上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)有色金屬期貨價(jià)格也跟隨上漲。今日滬銅期貨主力合約突破80000元，創(chuàng)2個(gè)半月來新高，國(guó)際銅、鋁合金、滬錫、滬鋅等主力合約也紛紛放量上漲。

國(guó)聯(lián)民生證券指出，2025年一季度基金對(duì)有色金屬板塊配置比例環(huán)比提升1.07個(gè)百分點(diǎn)至4.59%，銅、黃金和鋁成為增配重點(diǎn)品種。多重因素催化金價(jià)上漲，白銀有望迎來補(bǔ)漲；稀土供需格局邊際改善，出口管制催化戰(zhàn)略價(jià)值提升；順周期銅鋁基本面支撐較強(qiáng)，景氣向上值得期待。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局不確定性仍存的背景下，依然看好有色金屬板塊的投資機(jī)會(huì)。

2）算力產(chǎn)業(yè)鏈

隔夜英偉達(dá)股價(jià)再創(chuàng)收盤歷史新高，市值達(dá)到約3.77萬億美元，超越市值3.66萬億美元的微軟，重奪全球最高市值寶座。受此影響，近期本就處于上漲趨勢(shì)的銅纜、CPO等板塊也迎來爆發(fā)。

銀河證券認(rèn)為，展望下半年，目前時(shí)點(diǎn)為AI預(yù)期的底部區(qū)域，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期會(huì)不斷復(fù)蘇，帶來新一輪的投資機(jī)遇。包括算力AI產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+量子科技方興未艾，具體子板塊表現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)商、光通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)及量子科技等方面。

國(guó)元證券指出，建議關(guān)注算力產(chǎn)業(yè)鏈，數(shù)據(jù)中心所需基礎(chǔ)硬件需求的持續(xù)上調(diào)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)中心硬件市場(chǎng)的擴(kuò)張節(jié)奏預(yù)期，互連硬件的海外需求可向上映射至國(guó)內(nèi)通信器件供應(yīng)商。當(dāng)前即將進(jìn)入中報(bào)的業(yè)績(jī)披露期，關(guān)注具業(yè)績(jī)確定性的海外硬件鏈。

其他板塊中，昨日在市場(chǎng)震蕩之際突然反抽的油氣開采板塊，全天走弱；受小米YU7訂單超預(yù)期刺激影響，小米汽車概念盤初顯著高開，但隨后持續(xù)回落。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)格仍以輪動(dòng)為主，應(yīng)對(duì)上，仍可在一些熱點(diǎn)板塊回調(diào)整理的過程中尋找低吸機(jī)會(huì)。

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