每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周指數(shù)震蕩回落，前期熱門的創(chuàng)新藥、新消費出現(xiàn)調(diào)整，市場整體賺錢效應(yīng)不佳。

受此影響，公募FOF整體的投資勝率不高。同時臨近年中，公募基金即將迎來新的季報和中報季，熱門科技股業(yè)績的影響又要考驗市場承受能力，而這也是各類基金重點配置的方向之一。

科技股又見低風(fēng)險偏好特征，F(xiàn)OF投資勝率低

上周（6月16日至22日），A股各大指數(shù)有所調(diào)整，在前期熱門的港股創(chuàng)新藥以及新消費出現(xiàn)“降溫”后，市場情緒快速回落，上周五的全市場成交額僅為1.09萬億，創(chuàng)近一個月新低。

銀行、通信、電子等板塊表現(xiàn)較好，但客觀來說，公募FOF的表現(xiàn)欠佳。權(quán)益類產(chǎn)品中，上周股票型FOF全部錄得負收益?；旌闲虵OF中，Wind統(tǒng)計顯示，363只產(chǎn)品中有189只為正收益（統(tǒng)計初始基金）。

上周，表現(xiàn)最好的申萬菱信智華穩(wěn)進配置3個月A，單周錄得0.88%的收益率。不過根據(jù)一季報公布的信息，其前十大重倉基金中僅有三只錄得正收益，分別是國泰中證全指通信設(shè)備ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF、華泰柏瑞紅利ETF。

此外，受此前新消費帶動的一些基金以及重倉其中的FOF回撤明顯。雖然也有消息面的影響，分析認為，目前一些明星個股的估值極高，難以匹配現(xiàn)有的盈利水平和商業(yè)模式。

不過新消費的分支還有許多，以舊換新政策對消費形成了顯著提振，5月家用電器零售額同比激增53.0%，數(shù)碼產(chǎn)品銷售同樣保持強勁增長。相比之下，投資端表現(xiàn)主要受到房地產(chǎn)市場調(diào)整和PPI跌幅擴大的拖累。

有分析指出，近期新消費類公司市場關(guān)注度持續(xù)提升，吸引了大量增量資金入場，部分公司估值已處于較高水平，短期需警惕股價調(diào)整風(fēng)險。但從中長期來看，多數(shù)新消費企業(yè)仍處于成長初期，未來發(fā)展空間依然廣闊，未來持續(xù)看好情緒消費、性價比消費和出海三大方向，未來將有更多優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出。

年內(nèi)FOF基金整體業(yè)績回升明顯

盡管短期市場調(diào)整波及FOF投資，但從年內(nèi)表現(xiàn)來看，F(xiàn)OF基金的業(yè)績正在加速回歸。

Wind統(tǒng)計顯示，截至上周末，今年以來全市場FOF類產(chǎn)品的平均回報為2.31%。拉長時間線來看，公募FOF近一年的平均回報為6.32%，近兩年和近三年的平均回報分別為-0.47%和-4.5%，整體探底回升的勢頭明顯。

事實上，這些成績也得益于今年以來的科技股行情，特別是一些高分紅和AI算力方向，持續(xù)吸引資金關(guān)注，也是不少FOF基金經(jīng)理在一季報中提及的內(nèi)容。例如，有的在上半年重點布局低估值高分紅資產(chǎn)和AI算力等成長方向，形成穩(wěn)健與進取的平衡配置；有的在二季度以及全年展望中指出，將持倉轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體、云計算等科技成長領(lǐng)域。

在公募FOF業(yè)績呈現(xiàn)出回升向好的態(tài)勢之下，新品發(fā)行市場也表現(xiàn)出色。Wind統(tǒng)計顯示，按認購初始日計算，截至上周末，今年新發(fā)行的公募FOF類產(chǎn)品總量已經(jīng)多達30只，接近2024年全年的發(fā)行總數(shù)（33只）。

截至目前，新品發(fā)行規(guī)模合計已達到296.25億份，遠超2024年全年的123.67億份。截至6月20日，2025年以來公募FOF新發(fā)基金在整個市場新發(fā)基金中的占比高達6.58%，該占比數(shù)據(jù)已然創(chuàng)下了自2017年公募FOF類產(chǎn)品誕生以來的新高。

摩根士丹利基金分析指出，A股雖然在短期內(nèi)受阻，但依然看好中國制造的投資機遇。包括高端機械、汽車、軍工甚至醫(yī)藥等，其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視；三是新消費，部分公司不但牢牢占據(jù)國內(nèi)市場主導(dǎo)地位，海外市場拓展也極為順利，成為上市公司業(yè)績的新增長點。

永贏基金則指出，下半年結(jié)構(gòu)性的投資機會主要集中于科技、新消費、穩(wěn)定紅利以及中央加杠桿四大方向。重點關(guān)注國產(chǎn)算力、AI軟硬件應(yīng)用、人形機器人、半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域；把握新消費崛起的中期趨勢。沿體驗式消費、AI+消費、服務(wù)消費等新型消費形式自下而上挖掘投資機會。