每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期北交所打新“卷”出新高度，不僅打新凍結(jié)資金多次超過5000億元，新股網(wǎng)上申購戶數(shù)也首次超過50萬戶，而開通北交所交易權(quán)限要有50萬元的資金門檻，是名副其實(shí)的中、大戶市場，而在北交所打新持續(xù)火熱的背景下，也有新三板掛牌公司斥巨資加入了打新隊(duì)伍。那么北交所打新近期為何如此火熱呢？每經(jīng)資本眼專欄記者就來詳細(xì)梳理一番。

凍結(jié)資金規(guī)模與參與熱度創(chuàng)紀(jì)錄，新三板公司斥巨資加入北交所打新隊(duì)伍

2025年以來，北交所新股申購市場持續(xù)火爆。以近期申購的廣信科技為例，其本次網(wǎng)上申購凍結(jié)資金達(dá)5525.49億元，參與網(wǎng)上申購的投資者共計(jì)51.72萬戶，而這也是北交所網(wǎng)上申購戶數(shù)首次超過50萬戶，創(chuàng)下北交所新股申購戶數(shù)的新高。與高額的申購凍結(jié)資金和新高的申購戶數(shù)形成對(duì)比的是，其網(wǎng)上獲配比例僅為0.0308%，可見中簽難度較大。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，北交所已經(jīng)有3只新股網(wǎng)上申購凍結(jié)資金超5000億元，除了本次申購的廣信科技，還包括5月27日申購的交大鐵發(fā)和3月18日申購的開發(fā)科技，其網(wǎng)上凍結(jié)資金分別為5167.73億元、5612.32億元。

值得注意的是，北交所新股申購的火熱程度正在逐年上升，而中簽率也在逐年下降。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北交所新股申購網(wǎng)上凍結(jié)資金，在2022年平均僅為245.16億元，平均中簽率為3.42%；而2023年北交所新股申購網(wǎng)上凍結(jié)資金平均為387.81億元，平均中簽率為1.7%；2024年北交所新股申購網(wǎng)上凍結(jié)資金平均為2263.36億元，平均中簽率為0.097%；而今年以來北交所新股申購網(wǎng)上凍結(jié)資金平均為4953.51億元，平均中簽率僅為0.06%。

在北交所打新持續(xù)火熱的背景下，也有新三板公司斥巨資加入了北交所打新隊(duì)伍。新三板掛牌公司華劍智能6月3日公告稱，公司擬使用不超過1億元人民幣自有閑置資金申購北交所新股等進(jìn)行證券投資。

打新收益高或是資金追捧京市新股主要原因

那么，北交所打新為何如此火爆，每經(jīng)資本眼專欄記者認(rèn)為，可能有以下幾個(gè)原因。

首先，北交所的新股的低估值與高收益形成套利空間。

北交所新股普遍以低發(fā)行市盈率和小盤股特性吸引資金。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，北交所新股平均發(fā)行市盈率僅為14.6倍，而同期主板新股的平均發(fā)行市盈率為22.3倍。北交所新股的發(fā)行估值明顯低于主板新股。兩者的估值差距，則可能形成了套利空間。

其次，除了新股發(fā)行估值的差距，更重要的是北交所新股的上市首日漲幅也越來越高。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022~2024年，北交所新股上市首日平均漲幅分別為8%、58.51%、229.96%；而今年以來上市的4只北交所新股上市首日平均漲幅為267.63%。而個(gè)別案例如阿為特上市首日漲幅更是超1000%。這種“低估值發(fā)行+高首日漲幅”的套利邏輯，成為中大戶資金涌入的核心動(dòng)力。

最后，在降息環(huán)境下，北交所的打新收益率對(duì)資金具有吸引力。

在低利率背景下，機(jī)構(gòu)及高凈值投資者對(duì)高收益資產(chǎn)的配置需求激增。北交所打新采取全額現(xiàn)金申購、比例配售規(guī)則，資金規(guī)模越大中簽概率越高。這一規(guī)則天然偏向資金實(shí)力雄厚的中大戶，推動(dòng)大額資金集中涌入。

2022年以來，國有大行1年期定期存款利率普遍降至0.95%~1.3%，相關(guān)貨幣基金理財(cái)七日年化收益率約為1.8%-2.5%。而北交所打新的年化收益率則明顯高于國有大行1年期定期存款利率和相關(guān)貨幣基金理財(cái)年化收益率。

以2025年上市的4只北交所新股宏?？萍?、開發(fā)科技、天工股份、交大鐵發(fā)為例，其上市首日的打新收益率（北交所新股打新收益率=上市首日漲跌幅*中簽率）分別為0.0738%、0.2556%、0.1648%、0.0786%，平均為0.1432%。假設(shè)整個(gè)打新流程資金占用時(shí)長加權(quán)平均為6天，而這意味著0.1432%的打新收益率的年化收益率約為8.71%（按照單利計(jì)算，假設(shè)1年365天），這個(gè)收益率就明顯高于1年前定期存款利率和貨幣基金的年化收益率了。

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