每經記者｜黃海    每經編輯｜董興生    

摘帽保殼，上市4年有余，這成為“水生態(tài)修復第一股”*ST太和（此前股票簡稱“太和水” SH605081）2025年最重要的工作之一。

過去幾年中，*ST太和尋求業(yè)務轉型的步履不停：先是在2022年收購黑龍江海赫飲品有限公司（以下簡稱“海赫飲品”），入局飲用水銷售；后又在2024年拿下算力租賃大單，嘗試跨界人工智能。但從過往經營表現來看，短期的跨界成果并不盡如人意。因財務指標觸及相應監(jiān)管標準，公司股票已在今年初被*ST（實施退市風險警示）。

眼下，2025年幾近過半，*ST太和究竟如何保殼？公司對當下的主業(yè)又有怎樣的發(fā)展計劃？6月5日，《每日經濟新聞》記者以股東身份參加*ST太和2024年年度股東大會，就上述問題與*ST太和管理層聊了聊。

算力大單仍存超1億元應收賬款

當日，*ST太和新實控人之一蔣利順，也代表公司控股股東北京欣欣炫燦科技中心（有限合伙）（以下簡稱“北京欣欣”）現身會議現場。

面對其他小股東有關“為何選擇購買*ST太和股權”的提問，蔣利順簡要回應稱：“其實太和水的凈資產比較厚（指數額高），我們看好上市公司，覺得在何教授（太和水創(chuàng)始人何文輝）跟我們一起的努力下，上市公司的主業(yè)在今年可能還有一定的增長。”

至于本年度的主營業(yè)務安排，蔣利順表示：“今年只會去做主業(yè)，以后再慢慢轉型，所以今年外界不會看到任何其他的東西。”

據*ST太和2024年年報，按產品劃分，目前公司主營業(yè)務分為四部分：水環(huán)境生態(tài)建設、水環(huán)境生態(tài)維護、飲用水銷售及其他、IT產品銷售。2024年，上述四類業(yè)務營收分別為4630.18萬元、1463.78萬元、2398.01萬元以及1762.55萬元。

圖片來源：年報截圖

其中，IT產品銷售相關業(yè)務系公司2024年新增業(yè)務。2024年9月，*ST太和公告稱，公司子公司上海微瑆科技有限公司（以下簡稱“上海微瑆”）與上海嘉唐信息科技有限公司（以下簡稱“上海嘉唐”）簽署了高性能算力設備采購合同，約定上海微瑆向上海嘉唐提供人工智能高性能算力服務器，并提供安裝調試等服務，合同總價（含稅）約為3.43億元。

該合同剛一公開就引起監(jiān)管注意，上交所曾直接發(fā)函詢問*ST太和，該合同是否是公司為規(guī)避財務類退市風險臨時構造的貿易類合同。

從結果來看，以上海微瑆為平臺開展的算力相關業(yè)務對*ST太和的經營業(yè)績影響并不大。2024年年報顯示，采用凈額法計算后，總額3.43億元的合同2024年實際產生的營收尚不足2000萬元。與此同時，該部分業(yè)務也因被視作“本會計年度及上一會計年度新增貿易業(yè)務”，而遭到營收扣除。

據了解，上海微瑆與上海嘉唐之間的算力大單已于去年完成交付，截至目前，款項還未結清，尚存一億余元應收賬款。至于眼下是否有新簽業(yè)務，參會高管表示暫未掌握具體經營層面的內容。“監(jiān)管要求下，我們挑選業(yè)務的標準或者提出的要求也會更高，我們肯定還是會朝著這個方向去努力，還是會找更優(yōu)質的項目。如果不是特別優(yōu)質的，就可以等等。”

眼下，*ST太和對IT相關業(yè)務的布局已經發(fā)生了變化。復盤過去一年，股東大會上，*ST太和高管直言：“上海微瑆的算力實際上也沒做得非常好。因為算力租賃的服務器，最終會應用到軟件開發(fā)，我們就在去年底的時候去北京收購了中科硯云（指北京中科硯云科技有限公司），它實際上是一個軟件集成開發(fā)的供應商，想作為今年的業(yè)績增長（來源）。”

據*ST太和此前披露，公司曾在收購中科硯云的相關股權轉讓協(xié)議中約定，中科硯云2025年度、2026年度、2027年度營收分別不低于1.5億元、1.8億元及2.0億元，且各年度現金流為正，2025年度至2027年度累計凈利潤不低于2100萬元。

據了解，中科硯云的主營業(yè)務為軟硬件集成、軟件開發(fā)、技術服務及相關的計算機信息系統(tǒng)集成服務，主要面向數據中心、國家各大部委、IT服務管理三個細分市場。2024年11月30日至年末，中科硯云營收合計446.77萬元，凈利潤虧損2.71萬元。截至2024年底，中科硯云資產凈額為-653.73萬元。

本次年度股東大會還審議通過了*ST太和及控股子公司申請融資額度的相關議案。此前，*ST太和公告稱，為滿足經營及發(fā)展需求，拓展融資渠道，公司及控股子公司2025年度擬向銀行及其他金融機構申請綜合融資額度不超過5億元人民幣。這也是*ST太和自上市以來首次尋求如此規(guī)模的融資幫助。

記者獲悉，上述融資所得也將主要用于輔助上海微瑆以及中科硯云的業(yè)務開展。

圖片來源：每經記者 黃海 攝

傳統(tǒng)主業(yè)仍有增長空間

除了備受關注的IT、算力相關業(yè)務，2025年度，*ST太和的傳統(tǒng)主業(yè)水治理業(yè)務以及飲用水業(yè)務仍被公司視為保殼的關鍵點。“2025年還是對原有的項目進行發(fā)力，但同時我們也有一些新業(yè)務的布局，為來年或者未來公司的轉型做鋪墊。”*ST太和方面稱。

眼下已至6月，留給*ST太和管理層的時間所剩無多，公司能否保殼還是未知數。公開信息顯示，2025年第一季度，*ST太和的營收合計3025.97萬元，同比減少22.29%；歸母凈利潤轉虧，虧損581.31萬元。

股東大會上，有投資者針對公司2025年一季度業(yè)績表現向管理層提問。公司回應稱，一季度的收入偏少，“水治理業(yè)務到天熱時會多一點”。

從客觀角度來看，近幾年來，受大環(huán)境影響，環(huán)保類上市企業(yè)表現普遍不佳，*ST太和管理層亦坦言相關的業(yè)務并不好做。2022年至2024年，*ST太和的營收逐年下滑，分別為2.05億元、1.83億元以及1.03億元。同期，公司的應收賬款持續(xù)處于高位，2025年一季度末，公司應收賬款合計4.32億元。

股東大會上，*ST太和方面將公司傳統(tǒng)與水相關的業(yè)務拆解，向與會股東解釋稱：“太和水在之前主營的（水治理）一塊業(yè)務，實際上有些儲備，有一些EOD（綠色生態(tài)辦公區(qū)）項目。另外，太和水上市以來一直在謀求轉型，我們在2022年去收購海赫蘇打水（海赫飲品），公司也有農業(yè)板塊與水治理互補。”

“工程類的項目，本身我們之前已經儲備了一些項目，因為有新的力量（指新實控人）加持，在原有的工程項目基礎上可能還會有更多。”*ST太和方面補充稱，此外，今年全面接管海赫飲品后，飲用水業(yè)務營收目標將超過去年。

值得注意的是，據*ST太和6月5日晚間公告，公司創(chuàng)始人何文輝與公司股東上海華翀股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“上海華翀”）之間的糾紛也迎來新進展。2023年5月，因何文輝未全額支付業(yè)績補償金，上海華翀曾一紙訴狀將何文輝部分持股凍結。

據最新公告，上海金融法院作出終審判決，撤銷了上海市靜安區(qū)人民法院此前的一審民事判決。終審判決何文輝向上海華翀支付現金補償6586萬元及違約金1289萬元，及以6586萬元為基數按萬分之五計算至清償日的違約金。一審及二審受理費、財產保全費、鑒定費等亦由何文輝負擔。

何文輝表示，正積極采取措施，依法及時處理前述判決及相關股份司法凍結的事項，并已于2025年5月30日向上海市高級人民法院申請再審。