每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜湯輝    

新疆派特羅爾能源服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)派特羅爾）準(zhǔn)備沖刺主板IPO。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）顯示，派特羅爾是一家油服企業(yè)，主要營(yíng)收依賴“兩桶油”，特別是中石油。中石油的資本開(kāi)支極大影響派特羅爾的業(yè)績(jī)。2019年，國(guó)際油價(jià)復(fù)蘇，下游油企增加了油服勘探的資本開(kāi)支。2018年，派特羅爾的凈利潤(rùn)為2573.51萬(wàn)元，2019年已增至1.7億元。

值得一提的是，派特羅爾的母公司北京派特羅爾油田服務(wù)股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京派特）于2014年遞交了IPO申請(qǐng)，但最后終止審核。審核中被關(guān)注到的一大問(wèn)題是行業(yè)低迷。如今，通過(guò)股權(quán)平移，昔日的子公司派特羅爾成為沖刺IPO的主體，這一次會(huì)成功嗎？

業(yè)務(wù)收入依賴“兩桶油”

派特羅爾是一家民營(yíng)鉆探企業(yè)，主要圍繞鉆井相關(guān)的工程服務(wù)，是油氣開(kāi)采的上游環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中于新疆塔里木盆地、四川盆地。

從收入構(gòu)成來(lái)看，鉆井工程服務(wù)對(duì)派特羅爾營(yíng)收貢獻(xiàn)度最大。2017年~2019年，鉆井工程服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.22億元、3.73億元、12.31億元，占總營(yíng)收比例分別為79.59%、72.69%、84.17%。

需要注意的是，派特羅爾主要客戶集中在“兩桶油”。2019年，派特羅爾對(duì)中石油和中石化合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入超過(guò)13億元，占比高達(dá)94.87%，其中又以中石油最為關(guān)鍵。

2019年，派特羅爾對(duì)中石油收入猛增，從2018年的4.85億元增至12.6億元。不難發(fā)現(xiàn)，正是因?yàn)橹惺?，派特羅爾報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)才出現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)。

2017年~2019年，派特羅爾營(yíng)收分別為5.3億元、5.13億元、14.6億元，凈利潤(rùn)分別為1238.95萬(wàn)元、2573.51萬(wàn)元、1.7億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，和“兩桶油”做生意，派特羅爾并不那么賺錢(qián)，這從毛利率可以看到。2017年~2019年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為17.16%、28.13%和22.71%。其中，鉆井工程服務(wù)毛利率分別為16.23%、24.85%、17.90%。而派特羅爾該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率高于行業(yè)平均水平。特別是在2018年，行業(yè)平均值僅為12.02%。派特羅爾解釋為，鉆井工程項(xiàng)目單井毛利率水平與合同預(yù)算利潤(rùn)空間、工期節(jié)約、施工過(guò)程中對(duì)事故及復(fù)雜情況的控制水平等多種因素相關(guān)，不同項(xiàng)目的毛利率可能存在較大差異。

派特羅爾此番IPO，擬募資用途將用于鉆井設(shè)備技術(shù)建設(shè)項(xiàng)目等。派特羅爾計(jì)劃實(shí)施的鉆井設(shè)備技術(shù)建設(shè)項(xiàng)目計(jì)劃總投資額9.22億元，用于新增6套鉆機(jī)主輔設(shè)備等。

“母公司”曾沖刺IPO

實(shí)際上，派特羅爾的業(yè)績(jī)和行業(yè)景氣程度息息相關(guān)，逃不開(kāi)大宗之王原油的價(jià)格擺動(dòng)。

因?yàn)閲?guó)際油價(jià)高低決定了相關(guān)油企資本開(kāi)支的大小。國(guó)際油價(jià)在2015年走勢(shì)低迷，當(dāng)年“兩桶油”的資本開(kāi)支合計(jì)僅約為3000億元。從2016年開(kāi)始，隨著國(guó)際油價(jià)回暖，“兩桶油”的資本開(kāi)支開(kāi)始增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)內(nèi)其他油服企業(yè)的業(yè)績(jī)同樣受制于這一規(guī)律。2015年，杰瑞股份凈利潤(rùn)同比下滑87.94%。在2016年，中海油服虧損超百億元。

隨著上游油服勘探景氣度回升，這類(lèi)周期股也迎來(lái)了業(yè)績(jī)復(fù)蘇。2019年，中海油服凈利潤(rùn)25.02億元，同比增長(zhǎng)3434.12%。而在業(yè)績(jī)復(fù)蘇同時(shí)，這類(lèi)油服上市公司股價(jià)順勢(shì)回歸。2019年全年，中海油服股價(jià)上漲了超100%。

有意思的是，派特羅爾的母公司北京派特曾在2014年遞交了IPO申請(qǐng)，最終終止審查。

當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)披露了審核中關(guān)注的主要問(wèn)題，受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、油氣市場(chǎng)需求低迷等諸多因素的影響，國(guó)際油價(jià)處于低位震蕩的態(tài)勢(shì)，致使北京派特業(yè)績(jī)持續(xù)大幅下滑。另外，公司還存在海上鉆井業(yè)務(wù)面臨訂金損失及索債的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著行業(yè)景氣度回升，北京派特沖刺A股的想法未變。2017年，北京派特的全體股東計(jì)劃以子公司派特羅爾為上市主體，通過(guò)受讓股權(quán)平移成為股東。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的平移情況，北京派特分別與何建斌等13位股東簽署了《回購(gòu)股份、減資暨股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，北京派特向上述13位股東轉(zhuǎn)讓所持派特羅爾100%股權(quán)，按照1元/股的價(jià)格向各股東方回購(gòu)股份及減資。

“如果是主要資產(chǎn)，這類(lèi)股權(quán)平移可能被關(guān)注到程序問(wèn)題。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，通常來(lái)說(shuō)這類(lèi)股權(quán)平移會(huì)涉及到一些程序，比如減資需要進(jìn)行公告（報(bào)紙上），給債權(quán)人提前行使債權(quán)的時(shí)間等，“這些程序都是強(qiáng)制程序”。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)