每經(jīng)記者｜肖達(dá)明    每經(jīng)編輯｜楊 軍    

2017年以來，不論是網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂還是QQ音樂的用戶，都有一個共同的感受，即APP上的版權(quán)規(guī)范性愈發(fā)加強(qiáng)。

國內(nèi)音樂界的版權(quán)大戰(zhàn)一度甚囂塵上，甚至出現(xiàn)監(jiān)管部門因此而約談企業(yè)。在這個過程中，一位“坐山觀虎斗”的局外人卻在資本市場厲兵秣馬，這就是庫客音樂。

6月12日，庫客音樂向港交所遞交了IPO申請資料。從其披露的財報來看，在經(jīng)過新三板的多年資本運(yùn)作后，庫客音樂已經(jīng)不再是以版權(quán)為王，選擇了音樂教育作為單一業(yè)務(wù)局限的突破口，但庫客音樂也提示，這些新的嘗試是否產(chǎn)生可持續(xù)的收益、利潤或正向經(jīng)營現(xiàn)金流量還需要時間驗(yàn)證。

目前，庫客音樂向港交所提交的申請資料許多地方尚處于“編纂”狀態(tài)，尚不知道上市募集資金分配給各項(xiàng)用途的比例。

主打非流行音樂版權(quán)

庫客音樂并非資本市場的新來者。2016年，庫客音樂曾在新三板掛牌，在“鍍金”一番后，于2017年11月終止掛牌。

庫客音樂是一家以音樂版權(quán)運(yùn)營為核心，業(yè)務(wù)涵蓋智能音樂硬件和音樂教育的企業(yè)，在國內(nèi)長期保持著低調(diào)。與許多為人熟知的音樂公司不一樣，庫客音樂主打的是“非流行音樂”的版權(quán)，主要針對古典音樂以及一些其他非主流及小眾流派的音樂。

庫客音樂在2015年、2016年與2017年的純利分別為1400萬元、1900萬元與3570萬元。貢獻(xiàn)這些利潤的客戶并不尋常。從2017年的客戶構(gòu)成來看，庫客音樂網(wǎng)站訂閱和移動應(yīng)用程序業(yè)務(wù)下，高校及學(xué)院、公共圖書館是最主要的客戶，相關(guān)收益超過2000萬元，個人客戶所占不超過100萬元。

新音樂產(chǎn)業(yè)觀察創(chuàng)辦人陳賢江告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，客戶特殊性是庫客音樂的獨(dú)特優(yōu)勢，因?yàn)樾纬闪讼鄬γ鞔_和穩(wěn)定的目標(biāo)市場，同時，對于非主流音樂版權(quán)的爭奪參與者較少，企業(yè)面臨的競爭較和緩。

而就整體業(yè)務(wù)格局來說，2015年，版權(quán)許可及網(wǎng)站、APP相關(guān)業(yè)務(wù)收益占比超過整體的91%，占據(jù)絕對重心，但在新三板“鍍金”后，庫客音樂的智能音樂教育、教學(xué)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)收益占比迅速上升，與智能音樂設(shè)備銷售業(yè)務(wù)合在一起，幾乎占據(jù)半壁江山。

資料顯示，截至2018年4月30日，428所大學(xué)及學(xué)院以及295個公共圖書館已訂閱庫客音樂的網(wǎng)站及移動應(yīng)有程序。截至2018年4月30日的四個月，庫客音樂已就銷售35個智能音樂設(shè)備、6套智能教學(xué)系統(tǒng)及662臺Kukey智能鋼琴訂立協(xié)議。

對于此次上市后的戰(zhàn)略意圖，庫客音樂表示將繼續(xù)擴(kuò)大音樂內(nèi)容庫，加強(qiáng)智能設(shè)備開發(fā)、優(yōu)化智能教學(xué)系統(tǒng)以及對合作幼兒園進(jìn)行硬件方面的投入。

行業(yè)定位難尋同類

依靠“非流行音樂版權(quán)”立身發(fā)家的庫客音樂，成長路徑也有“非主流”的特色。

以音樂產(chǎn)品作為主營業(yè)務(wù)的概念股在國內(nèi)是相對稀缺的。盡管浙富控股（002266，SZ）、金亞科技（300028，SZ）等公司在音樂產(chǎn)業(yè)鏈上有所布局，但并非“血統(tǒng)純正”。

在主流視野中，網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂、QQ音樂都沒有單獨(dú)上市，且其資本角逐更多暴露在版權(quán)市場上。最適合和庫客音樂對比的，是我國“音樂第一股”多米股份，多米股份同樣是在2016年掛牌新三板。

多米股份也一直飽受業(yè)績不佳之苦。就在今年3月份，經(jīng)歷長期的“版權(quán)大戰(zhàn)”之后，多米股份宣布暫停多米音樂APP客戶端和偶撲客戶端的業(yè)務(wù)運(yùn)營。

在國內(nèi)的音樂企業(yè)中，庫客音樂屬于“難尋同類”的特例，其也在資料中提到：“并無其他公司可與我們作為中國領(lǐng)先的數(shù)字非流行音樂版權(quán)提供商的地位直接競爭。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，庫客音樂的版權(quán)主要來自國際古典音樂名牌拿索斯。截至2018年4月30日，拿索斯已授予其180萬首非流行音樂曲目。有關(guān)內(nèi)容帶來的收益分別占庫客音樂2015年到2017年總收益的94.2%、70%及54.7%。

對于智能音樂教育的業(yè)務(wù)，陳賢江告訴記者，作為教育資產(chǎn)加速證券化的一股支流，音樂教育這塊資本已經(jīng)較為活躍。