每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股繼續(xù)上漲，滬綜指收盤上漲0.83%至2219.37點(diǎn)，站上了上周整理平臺，盤中一度上沖至2234.39點(diǎn)。其余股指走勢均好，其中深綜指收漲0.99%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.54%。

盤面看，周期類股是股指大漲主要功臣，煤炭、有色、鋼鐵、水泥等品種走勢較好。從消息面看，煤炭股似乎有些個(gè)別的利好，但其余周期類股并無直接利好。從美元走勢看，近期美元走勢顯弱，但也沒怎么顯著下跌。再從外盤工業(yè)品期貨看，同樣走得不怎么強(qiáng)，Comex銅及LME均連拉三陰。

最近一段時(shí)期，A股的投資氣氛比較好，境外投行看多A股如高盛等，境內(nèi)投行看多者更多，如申萬看到2600點(diǎn)。此外，昨中金公司再一次發(fā)表了看多A股的觀點(diǎn)。中金甚至表示，“A股不是反彈，是反轉(zhuǎn)。”中金羅列的看好理由比較多，大致包括改革紅利、藍(lán)籌股低估、世界經(jīng)濟(jì)形勢趨好等。至于利空因素，中金雖也談到，但一概淡化，其不僅認(rèn)為美聯(lián)儲退出QE不是問題，而且認(rèn)為影子銀行和債務(wù)問題都不是最重要的問題。

不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每年底投行會預(yù)測次年行情，事后看多數(shù)是錯(cuò)的。道理可說上許多，但事實(shí)總歸不能否認(rèn)。雖然投行的研發(fā)能力和專業(yè)能力較強(qiáng)，但A股委實(shí)也太過特殊了。就以最近幾年看，外圍股市歷史新高迭創(chuàng)，而A股偏就能趴著不動，這一方面是因?yàn)锳股在規(guī)范方面有所欠缺，另一方面是因?yàn)槌袚?dān)著和成熟市場不盡相同的融資功能，而這些因素?cái)喾峭缎兴茴A(yù)料。

周期類股強(qiáng)勢一般可視為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏強(qiáng)的表現(xiàn)，但在我們的特殊階段，事情可能沒這么簡單，某些時(shí)候甚至可能是相反的。如果經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始有所走軟，再如果主力猜測管理層或?qū)⑦M(jìn)行些刺激，這種情況下就會出現(xiàn)相反走勢，可能昨日周期類股強(qiáng)勢也與此相關(guān)。前幾天匯豐中國PMI指數(shù)增速回落，伴隨著近兩周央行不斷釋放貨幣，這些都是主力可用來猜測的材料。順便說下，昨央行又進(jìn)行了近200億元的逆回購。

昨國家統(tǒng)計(jì)局公布，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比增15.1%，增速比9月份回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，主營活動利潤同比增6%，增速比9月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。本周末官方正式PMI指數(shù)公布，不排除其有欠理想的可能，值得關(guān)注。假如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)向弱，則上述市場對經(jīng)濟(jì)刺激的預(yù)期還會加大，這種情況下調(diào)結(jié)構(gòu)類股會相對受抑，而周期類股或繼續(xù)受益。

股指期貨空頭于周三退避，不料其于本周四卷土重來，空頭第一主力國泰君安席位于主力合約上一天內(nèi)增空4000手左右。從以往數(shù)據(jù)看，這樣的增空力度顯然很大?？疹^勢猛并非毫無來由，筆者相信和昨日周期類股強(qiáng)行上拉有關(guān)，因這意味著市場興奮點(diǎn)落在刺激上，而非調(diào)結(jié)構(gòu)上。

本周稍早筆者認(rèn)為股指或向上穿越上周高點(diǎn)的2211點(diǎn)，然后又認(rèn)為上檔壓力在2250點(diǎn)，昨股指高點(diǎn)離阻力位尚有段距離。從股指上升動能看，雖然空頭大量狙擊，但多頭能量似未完全釋放完，未來盤整后或小幅回落后，一般會有繼續(xù)向上拓展的機(jī)會。

今日為月末最后一個(gè)交易日，資金壓力已大致挺過，故一般股指仍有望上行，只是震蕩也可能加大，但空頭既已進(jìn)場，料不會這么快又認(rèn)賠出場，少不了一番爭斗。