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每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

2月6日，央行發(fā)布2012年四季度貨幣政策執(zhí)行報告，與此前屢次提及 “公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率”等調(diào)控工具相比，此次報告頗具新意。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行上述報告稱將 “合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)及其他創(chuàng)新流動性管理工具組合，調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。”

上述報告還顯示，去年四季度金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)下行，12月份貸款加權(quán)平均利率為6.78%，比年初下降1.23個百分點。

與之前央行的表述相比，流動性調(diào)控工具增加了再貸款、再貼現(xiàn)合創(chuàng)新型流動性管理工具。不過，再貸款、再貼現(xiàn)調(diào)控在近一兩年雖不常用，但其實是央行的“老方法”。

2007年末至2008年初，央行配合利率、存款準(zhǔn)備金率以及公開市場操作等方式，曾經(jīng)大幅上調(diào)了再貸款和再貼現(xiàn)利率。其中，再貼現(xiàn)利率上調(diào)了1.08個百分點。

而不久以后，受金融危機(jī)影響，央行自2008年四季度開始轉(zhuǎn)向市場釋放流動性，連續(xù)兩次下調(diào)再貸款和再貼現(xiàn)利率，其中，再貼現(xiàn)利率下調(diào)的幅度分別達(dá)到1.35個百分點和1.17個百分點。

2010年自12月26日起，央行時隔兩年開始上調(diào)再貸款利率，其中一年期上調(diào)0.52個百分點至3.85%；再貼現(xiàn)利率由1.80%上調(diào)至2.25%。

此后的兩年多時間中，央行再無對再貸款、再貼現(xiàn)利率的調(diào)整。

“央行給金融機(jī)構(gòu)再貸款的實際使用已經(jīng)很少了，調(diào)整其利率對實體經(jīng)濟(jì)的影響不大，對這項利率的調(diào)整更多時候是一種傳遞信號的作用。”一位市場分析人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。他認(rèn)為，央行在報告中不提及“利率”工具，是不希望給市場以更多寬松的想象，但面臨謹(jǐn)慎樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，又需要在適當(dāng)?shù)臅r候給予一些放松。“再貼現(xiàn)利率還能對金融機(jī)構(gòu)的信貸進(jìn)行一些引導(dǎo)，比如央行可以規(guī)定那類票據(jù)可以被再貼現(xiàn)。”

央行上述報告稱，金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)下行，去年12月份非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.78%，比年初下降1.23個百分點，有利于降低企業(yè)融資成本。

去年12月，一般貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為14.16%，比年初上升7.14個百分點；執(zhí)行基準(zhǔn)和上浮利率的貸款占比分別為26.10%和59.74%，比年初分別下降0.86個和6.28個百分點。

此外，2012年房地產(chǎn)貸款增速有所回升，但仍低于上年。2012年年末，全國主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額12.1萬億元，同比增長12.8%，增速自5月份以來逐月回升，但仍比上年末低1.1個百分點。

對未來的貨幣政策，央行上述報告延續(xù)此前口徑稱繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并“處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系”。

盡管對未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的動力看好，但央行也強(qiáng)調(diào)，“需要特別關(guān)注預(yù)期變化可能對未來物價產(chǎn)生的影響。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌發(fā)展階段，金融宏觀調(diào)控需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹風(fēng)險。”

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