每經(jīng)記者  毛晉楠

        亮麗的三季報出爐，成為機構(gòu)重新審視五糧液  （000858，收盤價23.83元）的一個絕佳機會！

        昨日，大資金不斷涌入五糧液，推動其股價大幅度走高，下午一度沖擊漲停板，收盤時，五糧液大漲8.42%。這是自7月13日漲停以來，五糧液創(chuàng)下的單日最大漲幅。

        五糧液的大漲，也讓處于困境的白酒股全線活躍，水井坊（600779，收盤價16.76元）、瀘州老窖（000568，收盤價30.30元）、老白干酒（600559，收盤價23.00元）、古井貢酒（000596，收盤價23.43元）等白酒股也開始活躍，釀酒食品板塊指數(shù)在昨日上漲3.28%，超過了大盤指數(shù)的上漲幅度。

機構(gòu)重新審視五糧液

        “五糧液的三季報，的確超出預(yù)期。”昨日，一位基金的人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在仔細(xì)研究五糧液的季報后，感覺該股價值是低估了。

        昨日五糧液的表現(xiàn)，在酒類股中是最好的，不僅上漲了8.42%，全日的成交也大幅放大到11127.28萬股，較前一個交易日放大一倍以上。按照收盤時的價格計算，五糧液的股價已回到了9月初的水平。

        對于五糧液在第三季度的亮麗業(yè)績，公司對此的解釋是，通過收購酒類相關(guān)資產(chǎn)以降低產(chǎn)品成本，設(shè)立酒類銷售公司解決銷售環(huán)節(jié)的關(guān)聯(lián)交易，使公司收入增加和凈利潤顯著上升，公司還進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對外加大市場促銷力度，對內(nèi)加強基礎(chǔ)酒的管理，使公司產(chǎn)品的盈利能力處于持續(xù)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

        “此前市場對于公司收購酒類資產(chǎn)后的業(yè)績增長后，能否立即釋放出業(yè)績還有擔(dān)心，但這份亮麗的三季報公布后，徹底打消機構(gòu)投資者的疑慮，這也是五糧液連續(xù)上漲的重要原因。”上述基金人士表示。

券商繼續(xù)唱好

對于五糧液的三季報，主流的券商研究機構(gòu)在研究報告中，紛紛給予“掌聲”。

        安信證券表示，著眼未來，公司高端的五糧液酒將出現(xiàn)恢復(fù)性增長。公司前期調(diào)整策略，力爭使總體產(chǎn)量逐年提高，由此而來的是高端“五糧液”增加。短期來看，預(yù)計  “五糧液”可供銷售的系列酒，2010年有望增長10％~20％，從長期來看，3~5年之內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計將向1.5萬噸以上靠攏。鑒于公司及白酒行業(yè)的當(dāng)前情況，維持2009年～2011年的每股收益為0.78元、1.03元及1.20元，以2010年每股收益之25倍PE進行估值，維持12個月目標(biāo)價25.75元。

        國泰君安證券表示，公司白酒業(yè)務(wù)經(jīng)營較為穩(wěn)定，另一方面今年完成進出口公司資產(chǎn)的注入，預(yù)計其全年業(yè)績將同增50%或以上。相對目前股價，公司明年P(guān)E為23倍，估值偏低存在上漲空間，維持27元目標(biāo)價和長期增持評級。

耐心等待旺季來臨

        消費稅提高和駕車禁酒令的越發(fā)嚴(yán)厲，讓剛從國際金融危機中緩過氣來的白酒行業(yè)，再度面臨嚴(yán)峻的形勢。特別是在傳統(tǒng)的節(jié)日——國慶節(jié)和中秋節(jié)，未能提高價格，導(dǎo)致四季度銷售形勢的嚴(yán)峻。

        一些研究人士表示，短期內(nèi)寄望白酒行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)大幅增長，還需要耐心的等待。不過，四季度本身是傳統(tǒng)的白酒銷售旺季，到11月份末和12月份，白酒的銷售數(shù)據(jù)或許會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

        與部分研究機構(gòu)的謹(jǐn)慎不同的是，安信證券的看法相對樂觀，安信證券認(rèn)為，隨著經(jīng)濟的回暖，下半年的銷售情況好于上年是大概率事件。因此總體來說，今年高端白酒的銷售量大體與去年持平，在銷售旺季春節(jié)到來之前提價還可以彌補部分消費稅新政造成的對利潤的侵蝕。

        目前，白酒板塊的估值處于歷史最低位置，特別是高端白酒在年初至今的行情中落后大盤，目前已具備一定的估值優(yōu)勢，安信證券認(rèn)為，瀘州老窖和貴州茅臺等一線酒類股的估值偏低；對于二線白酒雖估值優(yōu)勢并不明顯，因伴有公司改革、改制和股權(quán)激勵等事件，公司的基本面面臨拐點，由于基數(shù)小，彈性較大，重點公司如：山西汾酒（600809，收盤價33.86元）、古井貢酒值得長期關(guān)注，并給予整個白酒行業(yè)領(lǐng)先大市－A的投資評級。



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